هموارسازی سود واقعی و کارایی سرمایه‌گذاری نیروی کار: نقش میانجی عدم تقارن اطلاعاتی

نوع مقاله : مقاله علمی پژوهشی

نویسندگان

1 دانشجوی دکتری، گروه حسابداری، دانشکده اقتصاد و مدیریت، دانشگاه ارومیه، ارومیه، ایران.

2 دانشیار، گروه حسابداری، دانشکده اقتصاد و مدیریت، دانشگاه ارومیه، ارومیه، ایران.

10.22059/frj.2024.364138.1007499

چکیده

هدف: در زمینه تأثیر هموارسازی سود واقعی بر کارایی سرمایه‌گذاری نیروی کار، از طریق تأثیر آن برعدم تقارن اطلاعاتی، دو دیدگاه متفاوت وجود دارد. از یک سو هموارسازی سود واقعی به پشتوانۀ نظریه سیگنال‌دهی موجب کاهش‌عدم تقارن اطلاعاتی و افزایش کارایی سرمایه‌گذاری در نیروی کار می‌شود و از طرفی نیز، دیدگاه فرصت‌طلبی مدیریتی عکس این اثر را برجسته می‌کند. با توجه به این مقدمه، هدف پژوهش حاضر، بررسی تأثیر هموارسازی سود واقعی، بر کارایی سرمایه‌گذاری نیروی کار، از طریق‌عدم تقارن اطلاعاتی به‌عنوان متغیر میانجی است.
روش: مطالعه حاضر به‌دلیل قابلیت استفادۀ نتایج آن در فرایند تصمیم‌گیری، به شاخۀ پژوهش‌های کاربردی تعلق دارد. در این پژوهش، داده‌ها بر اساس اطلاعات واقعی گذشته جمع‌آوری شده‌اند و به همین دلیل، از نوع پس‌رویدادی هستند. همچنین، این پژوهش به لحاظ ماهیت، توصیفی ـ هم‌بستگی است که در آن، هدف اصلی بررسی و مطالعۀ روابط بین متغیرهای پژوهش است. بدین منظور، با توجه به شرایط و محدودیت‌های اعمال شده بر جامعۀ آماری پژوهش، نمونه‌ای مشتمل بر ۱۰۶ شرکت پذیرفته شده در بورس تهران انتخاب شد و با استفاده از الگوهای رگرسیونی چند متغیره، آزمون شدند.
یافته‌ها: نتایج نشان می‌دهد که با افزایش سطح هموارسازی سود واقعی، کارایی سرمایه‌گذاری نیروی کار شرکت‌ها نیز افزایش پیدا می‌کند. همچنین‌عدم تقارن اطلاعاتی در رابطۀ بین هموارسازی سود واقعی و کارایی سرمایه‌گذاری نیروی کار، اثر میانجی دارد و هموارسازی سود واقعی با کاهش‌عدم تقارن اطلاعاتی، موجب کارایی سرمایه‌گذاری در نیروی کار می‌‍‌شود.
نتیجه‌گیری: با توجه به نتایج به‌دست‌آمده، مدیران شرکت‌ها از هموارسازی سود واقعی، به‌منظور انتقال اطلاعات پنهانی استفاده می‌کنند. این اطلاعات نشان‌دهندۀ چشم‌انداز آتی شرکت است که با هموارسازی سود طی سال‌های متوالی، چشم‌اندازی روشن و مثبت از آیندۀ شرکت را در اختیار سرمایه‌گذاران و اعتباردهندگان قرار می‌دهد و از این دیدگاه حمایت می‌کند که سودهای هموار، آینده‌ای روشن از چشم‌انداز شرکت را نشان می‌دهد؛ به‌طوری که این سودها از نظر سرمایه‌گذاران و اعتباردهندگان پایدار است. در واقع، مدیران با استفاده از ابزار سیگنال‌دهی، عدم تقارن اطلاعاتی در بازار را برای قیمت سهام شرکت کاهش می‌دهند و این موضوع سبب می‌شود که برای سرمایه‌گذاری‌های خودشان روی نیروی کار، منابع مالی مورد نیاز را در اختیار داشته باشند و تصمیمات کارایی بگیرند؛ بنابراین بر اساس نتایج به‌دست‌آمده، به پشنوانۀ دیدگاه سیگنال‌دهی اطلاعات خصوصی، می‌توان نتیجه‌گیری کرد که هموارسازی سود واقعی، اطلاعات خصوصی مدیران را در رابطه با درآمدهای آتی شرکت منتقل می‌کند و در نتیجه، عدم تقارن اطلاعاتی بین شرکت‌ها و تأمین‌کنندگان سرمایۀ خارجی را کاهش می‌دهد و از این طریق موجب کارایی سرمایه‌گذاری نیروی کار می‌شود. این پژوهش به جریان رو به رشد ادبیات، در مورد هموارسازی سود واقعی و کارایی سرمایه‌گذاری نیروی کار کمک می‌کند و ضمن برجسته‌کردن اهمیت و تأثیر مثبت هموارسازی سود واقعی، بر ضرورت بررسی‌های بیشتر، به‌دلیل‌عدم شناخت انگیزه‌های مدیران از هموارسازی سود واقعی، تأکید دارد.

کلیدواژه‌ها

موضوعات

عنوان مقاله [English]

Real Earnings Smoothing and Labor Investment Efficiency: The Role of Information Asymmetry

نویسندگان [English]

  • Batool Ismael Hasan 1
  • Mehdi Heydari 2
  • Hamzeh Didar 2
1 PhD Candidate, Department of Accounting, Faculty of Economics and Management, Urmia University, Urmia, Iran.
2 Associate Prof., Department of Accounting, Faculty of Economics and Management, Urmia University, Urmia, Iran.
چکیده [English]

Objective
There are two distinct perspectives regarding the impact of real earnings smoothing on labor investment efficiency through its effect on information asymmetry. On one hand, based on signaling theory, real earnings smoothing can reduce information asymmetry and enhance labor investment efficiency. On the other hand, the opportunistic managerial view highlights the opposite effect. Given this context, the present study aims to investigate the impact of real earnings smoothing on labor investment efficiency, with information asymmetry acting as a mediating variable.
 
Methods
This study falls under the category of applied research due to the applicability of its findings in the decision-making process. The data utilized in this research were collected based on past real information, making it an ex-post-facto study. Additionally, this research is descriptive-correlational in nature, with the primary objective being the examination of relationships between the research variables. To this end, considering the conditions and constraints imposed on the research population, a sample of 106 companies listed on the Tehran Stock Exchange was selected, and the hypotheses were tested using multivariate regression models.
 
Results
The results indicate that an increase in the level of real earnings smoothing leads to improved labor investment efficiency. Furthermore, information asymmetry mediates the relationship between real earnings smoothing and labor investment efficiency, where real earnings smoothing, by reducing information asymmetry, contributes to greater efficiency in labor investment.
 
Conclusion
Based on the findings, it can be concluded that company managers use real earnings smoothing to convey hidden information. This information reflects the company's future outlook, which, through consistent earnings smoothing over the years, presents a clear and positive projection of the company's future to investors and creditors. This supports the view that smoothed earnings are indicative of a bright future for the company, as these earnings are perceived by investors and creditors as sustainable. In fact, by using signaling tools, managers reduce market information asymmetry regarding the company’s stock price, enabling the company to secure the necessary financial resources for labor investment and make efficient decisions. Therefore, based on the signaling theory of private information, it can be concluded that real earnings smoothing conveys managers' private information regarding the company's future revenues, thereby reducing the information asymmetry between companies and external capital providers, ultimately leading to greater labor investment efficiency. This research contributes to the growing body of literature on real earnings smoothing and labor investment efficiency, highlighting the importance and positive impact of real earnings smoothing, while also emphasizing the need for further investigations due to the lack of understanding regarding managerial motivations behind real earnings smoothing.
 

کلیدواژه‌ها [English]

  • Information asymmetry
  • Labor investment efficiency
  • Real earnings smoothing

مراجع

احمدپور، احمد؛ عدیلی، مجتبی؛ ابراهیمیان، سید جواد (1392). بررسی رابطه میان عدم تقارن اطلاعاتی و مدیریت واقعی سود در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. پژوهش‌های حسابداری مالی، 5(4)، 1-12.
حجازی، رضوان؛ کلهرنیا، حمید؛ داداشی، ایمان و فیروزنیا، امیر (1397). بررسی اثر محتوای اطلاعاتی قیمت سهام بر کارایی سرمایه‌گذاری نیروی کار. حسابداری ارزشی و رفتاری، ۳ (۵)، 209- ۲۳۲.
خان محمدی، محمدحامد و موسی‏زاده، عبدالله (1396). رابطه بین هموارسازی سود و عدم تقارن اطلاعاتی در چرخه زندگی شرکت‏های بورس اوراق بهادار تهران. تحقیقات حسابداری و حسابرسی، 3 (4)، 138-151.
رضایی، غلامرضا؛ تقی‌زاده، رضا؛ زارعتگری، رامین و صادق‌زاده مهارلویی، محمد (1401). بررسی آثار قابلیت مقایسه حسابداری بر کارایی سرمایه‌گذاری در نیروی کار: نقش تعدیلگر محدودیت در تأمین مالی، نظارت درون‌سازمانی و برون‌سازمانی. مجله دانش حسابداری، 13(2)، 129-150.
کرمی، غلامرضا؛ بیک بشرویه، سلمان و ایزدپور، مصطفی (1400). بررسی تأثیر مالکیت نهادی و تمرکز مالکیت بر کارایی سرمایه‌گذاری در نیروی انسانی. تحقیقات مالی، 23(4)، 653-665.
گودرزی فراهانی، یزدان و براتی، لیلا (1401). نقش سود مورد انتظار مدیریت بر کارایی سرمایه‌گذاری در بازار سرمایه. دانش سرمایه‌گذاری، 11(44)، 531-551.
مدرس، احمد و حصارزاده، رضا (1387). کیفیت گزارشگری مالی و کارایی سرمایه‏گذاری. پژوهشگاه علوم انسانی و مطالعات فرهنگی، 1(2)، 85-116.
 
References
Acharya, V. V. & Lambrecht, B. M. (2015). A theory of income smoothing when insiders know more than outsiders. Review of Financial Studies, 28(9), 2534–2574.
Ahmadpour, A. Adili, M. & Ebrahimian, S. J. (2012). Investigating the relationship between information asymmetry and actual earnings management in companies listed on the Tehran Stock Exchange. Financial accounting research, 5(4), 1-12. (in Persian)
Anderson, M. C. Banker, R. D. & Janakiraman, S. N. (2003). Are selling, general, and administrative costs “sticky”. Journal of Accounting Research, 41(1), 47–63.
Becker, G. S. (1962). Investment in human capital: A theoretical analysis. Journal of Political Economy, 70(5), 94–105.
Benmelech, E., Bergman, N. & Seru, A. (2021). Financing labor. Review of Finance, 25(5), 1365–1393.
Bhattacharjee, A., Higson, C. & Holly, S. (2015). Operating leverage over the business cycle. Working Paper.
Biddle, G. C. & Hilary, G. (2006). Accounting quality and firm level capital investment. The Accounting Review, 81(5), 963–982.
Biddle, G. C., Hilary, G. & Verdi, R. S. (2009). How does financial reporting quality relate to investment efficiency? Journal of Accounting and Economics, 48(2–3), 112–131.
Bushman, R. M. & Smith, A. J. (2001). Financial accounting information and corporate governance. Journal of Accounting and Economics, 32(1–3), 237–333.
Cao, Z., Rees, W. & Zhang, Z. (2023). The effect of real earnings smoothing on corporate labour investment. The British Accounting Review, 55(6), 101178.
Danthine, J.P. & Donaldson, J. B. (2002). Labour relations and asset returns. The Review of Economic Studies, 69(1), 41–64.
Dechow, M. & Dichev, I.D. (2002). The Quality of Accruals and Earning: The Role of Accrual Estimation Errors. The Accounting Review,77, 35-39.
Demski, J. S. (2010). Performance measure manipulation. Contemporary Accounting Research, 15(3), 261–285.
Dey, A. & White, J. T. (2021). Labor mobility and antitakeover provisions. Journal of Accounting and Economics, 71(2), 101388.
Diamond, P. A. (1982). Aggregate demand management in search equilibrium. Journal of Political Economy, 90(5), 881–894.
Erickson, D., Hewitt, M. & Maines, L. A. (2016). Do investors perceive low risk when earnings are smooth relative to the volatility of operating cash flows? Discerning opportunity and incentive to report smooth earnings. The Accounting Review, 92(3), 137–154.
Farmer, R. E. A. (1985). Implicit contracts with asymmetric information and bankruptcy: The effect of interest rates on layoffs. The Review of Economic Studies, 52(3), 427–442.
Francis , J., Lafond, R., Olsson, P. & Schipper, K. (2005). The Market Pricing of Accruals Quality. Journal of Accounting and Economics, 39(2), 295-327.
Francis, J., LaFond, R., Olsson, P. M. & Schipper, K. (2004). Costs of equity and earnings attributes. The Accounting Review, 79(4), 967–1010.
Gassen, J. & Fülbier, R. U. (2015). Do creditors prefer smooth earnings? Evidence from european private firms. Journal of International Accounting Research, 14(2), 151–180.
Ghaly, M., Dang, V. A. & Stathopoulos, K. (2020). Institutional investors’ horizons and corporate employment decisions. Journal of Corporate Finance, 64, 101634.
Goel, A. M. & Thakor, A. V. (2003). Why Do Firms Smooth Earnings?, Journal of Business, 76(1), 151-191.
Graham, J.R., Harvey, C.R. & Rajgopal, S. (2005). The economic Implications of Corporate Financial Reporting. Journal of Accounting and Economics, 40 (1-3), 3-73.
Gudarzi Farahani, Y. & Barati, L. (1401). The role of management's expected profit on capital market investment efficiency. Investment Knowledge, 11(44), 531-551. (in Persian)
Hamermesh, D. S. & Pfann, G. A. (1996). Adjustment costs in factor demand. Journal of Economic Literature, 34(3), 1264–1292.
Hamermesh, D. S. (1995). Labour demand and the source of adjustment costs. The Economic Journal, 105(430), 620–634
Healy, P. M. & Palepu, K. G. (2001). Information asymmetry, corporate disclosure, and the capital markets: A review of the empirical disclosure literature. Journal of Accounting and Economics, 31(1–3), 405–440.
Hejazi, R., Kalhornia, H., Dadashi, I. & Firuznia, A. (2017). Investigating the effect of information content of stock prices on labor investment efficiency. The title of the publication, 3 (5), 209-232. (in Persian)
Hutton, A. P., Marcus, A. J. & Tehranian, H. (2009). Opaque financial reports, R2, and crash risk. Journal of Financial Economics, 94(1), 67– 86. https://doi.org/10.1016/j.jfine co.2008.10.003.
Jayaraman, S. (2008). Earnings volatility, cash flow volatility, and informed trading. Journal of Accounting Research, 46(4), 809–851.
Jin, L. & Myers, S. C. (2006). R2 around the world: New theory and new tests. Journal of Financial Economics, 79(2), 257– 292.
Jung, B., Lee, W. J. & Weber, D. P. (2014). Financial reporting quality and labor investment efficiency. Contemporary Accounting Research, 31(4), 1047–1076.
Karami, Gh., Beik Beshroieh, S. & Izadpour, M. (1400). Investigating the effect of institutional ownership and concentration of ownership on the efficiency of investment in human resources. Financial research, 23(4), 653-665. (in Persian)
Khan Mohammadi, M. H. & Abdullah, M. (2016). The relationship between profit smoothing and information asymmetry in the life cycle of Tehran Stock Exchange companies. Accounting and auditing research, 3(4), 138-151. (in Persian)
Khedmati, M., Sualihu, M. A. & Yawson, A. (2020). CEO-director ties and labor investment efficiency. Journal of Corporate Finance, 65, 101492.
Khurana, I. K., Pereira, R. & Zhang, E. (2017). Is real earnings smoothing harmful? Evidence from firmspecific stock price crash risk. Contemporary Accounting Research, 35(1), 558–587. https://doi.org/10.1111/1911-3846.12353
Kim, J. B., Wang, J. J. & Zhang, E. X. (2021). Does real earnings smoothing reduce investors’ perceived risk? Journal of Business Finance & Accounting, 1560–1595.
Kirschenheiter, M. & Melumad, N. D. (2002). Can “big bath” and earnings smoothing co-exist as equilibrium financial reporting strategies? Journal of Accounting Research, 40(3), 761–796.
Lambert, R. (1984). Income smoothing as rational equilibrium behavior. The Accounting Review, 59(4), 604–618.
Lambert, R., Leuz, C. & Verrecchia, R. E. (2007). Accounting information, disclosure, and the cost of capital. Journal of Accounting Research, 45(2), 385–420.
Lazear, E. P. & Shaw, K. L. (2007). Personnel economics: The economist’s view of human resources. The Journal of Economic Perspectives, 21(4), 91–114.
Leuz, C., Nanda, D. & Wysocki, P. D. (2003). Earnings management and investor protection: An international comparison. Journal of Financial Economics, 69(3), 505–527.
Matsa, D. A. (2018). Capital structure and a firm’s workforce. Annual Review of Financial Economics, 10(1), 387–412.
McInnis, J. (2010). Earnings smoothness, average returns, and implied cost of equity capital. The Accounting Review, 85(1), 315–341.
Modarres, A. & Hesarzadeh, R. (1387). Financial reporting quality and investment efficiency. Research Institute of Human Sciences and Cultural Studies. 1(2), 116-85. (in Persian)
Mortensen, D. T. & Pissarides, C. A. (1994). Job creation and job destruction in the theory of unemployment. The Review of Economic Studies, 61(3), 397–415.
Myers, S. C. & Majluf, N. S. (1984). Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, 13(2), 187–221.
Oi, W. Y. (1962). Labor as a quasi-fixed factor. Journal of Political Economy, 70(6), 538–555.
Rezaei, Gh., Taghizadeh, R., Zaratgari, R. & Sadeghzadeh Maharloi, M. (1401). Investigating the effects of accounting comparability on the efficiency of investment in labor force: the moderating role of limitations in financing, internal and external monitoring. Journal of accounting knowledge, 13(2), 129-150. (in Persian)
Stein, J. C. (2003). Agency, information and corporate investment. Handbook of the Economics of Finance, 1(PART A), 111–165.
Subramanyam, K. R. (1996). The pricing of discretionary accruals. Journal of Accounting and Economics, 22(1), 249–281.
Trueman, B. & Titman, S. (1988). An explanation for accounting income smoothing. Journal of Accounting Research, 26, 127–139.
Tucker, J. W. & Zarowin, P. A. (2006). Does income smoothing improve earnings informativeness? The Accounting Review, 81(1), 251–270.
Yashiv, E. (2007). Labor search and matching in macroeconomics. European Economic Review, 51(8), 1859–1895.
Zingales, L. (2000). In search of new foundations. The Journal of Finance, 55(4), 1623–1653.
تحقیقات مالی
دوره 26، شماره 4
1403
صفحه 734-757

فایل ها

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار