قیمت‌گذاری اوراق مبادله بیمه عمر در بازار ثانویه با استفاده از رویکردهای قطعی، احتمالی و تصادفی برای ایران

نوع مقاله : مقاله علمی پژوهشی

نویسندگان

1 استادیار، گروه پژوهشی بیمه اشخاص، پژوهشکده بیمه، تهران، ایران.

2 استادیار، گروه اقتصاد، دانشکده علوم اجتماعی و اقتصادی، دانشگاه الزهرا، تهران، ایران.

3 دانشجوی کارشناسی ارشد، گروه اقتصاد، دانشکده علوم اجتماعی و اقتصادی، دانشگاه الزهرا، تهران، ایران.

چکیده

هدف: این مقاله به‌دنبال تبیین رویکردهای مختلف قیمت‌گذاری اوراق مبادله بیمه عمر در بازار ثانویه و به‌کارگیری آن‌ها برای قیمت‌گذاری این محصول در صنعت بیمه کشور است.
روش: روش پژوهش از نوع کمی است و با استفاده از رویکردهای قطعی، احتمالی و تصادفی، به قیمت‌گذاری اوراق مبادله بیمه عمر در بازار ثانویه برای ایران پرداخته شده است. برای این منظور، از جدول زندگی ایران که از ابتدای سال 1400 از سوی بیمه مرکزی ابلاغ شده است و جدول زندگی فرانسه که پیش از این مورد استفاده شرکت‌های بیمه کشور بوده است، برای محاسبه احتمالات مرگ‌ومیر و بقا استفاده شده است. همچنین، این احتمالات بر اساس وضعیت سلامتی و سبک زندگی بیمه‌شده تعدیل شده است. علاوه‏براین، نتایج قیمت‌گذاری با استفاده از سه رویکرد یاد شده، با ارزش بازخرید بیمه‌نامه عمر مقایسه شده است.
یافته‌ها: یافته‌های پژوهش برای فروش یک بیمه‌نامه تمام عمر در بازار ثانویه، حاکی از آن است که ارزش بازخرید بیمه‌نامه از قیمت‌ محاسبه‌شده بر اساس رویکردهای احتمالی و تصادفی، کمتر و از قیمت محاسبه‌شده بر اساس رویکرد قطعی، بیشتر است. همچنین، استفاده از جدول زندگی بومی در قیمت‌گذاری اوراق مبادله، بر اساس رویکرد احتمالی به‌نفع بیمه‌گذار و بر اساس رویکرد قطعی و تصادفی، به ضرر او خواهد بود.
نتیجه‌گیری: به‌منظور برآورده‌کردن تکلیف قانونی مهم برنامه ششم توسعه و افزایش ضریب نفوذ بیمه‌های زندگی، ورود به عرصه‌های جدید، از جمله بازارهای ثانویه، از اهمیت ویژه‌ای برخوردار است. قیمت‌گذاری اوراق مبادله بیمه عمر، به تدوین مقررات و اقدام‌های نظارتی نیاز دارد تا بتوان مفروضات لازم، از جمله بازده مورد انتظار و ضریب تعدیل احتمالات مرگ‌ومیر را تعیین کرد.

کلیدواژه‌ها

موضوعات

عنوان مقاله [English]

Life Settlements Pricing in Iran’s Secondary Market Using Deterministic, Probabilistic, and Stochastic Approaches

نویسندگان [English]

  • Mahboubeh Aalaei 1
  • Esmaeel Safarzadeh 2
  • Khadijeh Ebrahimnejad 3
1 Assistant Prof., Personal Insurance Research Group, Insurance Research Institute, Tehran, Iran.
2 Assistant Prof., Department of Economics, Faculty Social Sciences and Economics, Alzahra University, Tehran, Iran.
3 MSc. Student, Department of Economic, Faculty of Social and Economics, Alzahra University, Tehran, Iran.
چکیده [English]

Objective: This article explains different approaches for pricing life settlements in the secondary market to adopt them for pricing the same product in Iran’s insurance industry.
Methods: This is a quantitative study with a focus on life settlements pricing in Iran’s secondary market. It uses deterministic, probabilistic, and stochastic approaches. For this purpose, the Iranian life table, applicable since March 21, 2021, and the French life table, which was previously used by Iran’s insurance companies, were used to calculate the mortality and survival probabilities. Also, these probabilities were adjusted based on the insured's health status and lifestyle. Furthermore, the research findings were compared with the surrender value of the life insurance policy.
Results: The results showed the insurance policy's surrender value to be lower than the price calculated based on the probabilistic and stochastic approaches. It was found to be higher than the price calculated based on the deterministic approach. Therefore, based on probabilistic and stochastic approaches, the exchange of life settlements in the secondary market will benefit the insured. In addition, the price of life insurance policies, based on deterministic and stochastic approaches using the Iranian life table, was lower than the French life table. This was even though the price of these life settlements using the probability approach for the Iranian life table was obtained more than the French life table. Therefore, using the Iranian life table in the pricing of life settlements, based on a probability approach, will benefit the policyholders, and based on a deterministic and stochastic approach; it will be detrimental to them. Furthermore, the life settlements price for Spain is higher than for Iran due to different assumptions.
Conclusion: To increase the penetration of life insurance, insurance companies need to enter new fields, such as secondary markets. The life settlement in the secondary market means the sale of ownership or the transfer of benefits from the insured to the investor. In general, life settlement pricing requires the development of regulations to determine the necessary assumptions, such as the internal rate of return and the adjustment multiplier of the mortality probability.

کلیدواژه‌ها [English]

  • Pricing
  • Life expectancy
  • Life settlements
  • Secondary market
  • Adjustment probabilities

مراجع

صفرزاده، اسماعیل؛ حضارمقدم، نسرین؛ مظفری، خدیجه (1400). مطالعه تطبیقی طراحی ساز و کار مبادله پرتفوی بیمه عمر در بازار سرمایه و الزامات آن، طرح پژوهشی شماره 140، پژوهشکده بیمه.
باجلان، سعید؛ راعی، رضا؛ محمدی، شاپور (1395). مدل‌سازی تابع زیان بیمه‏ای با استفاده از ترکیب توزیع تی‌استودنت چوله ‌هایپربولیک تعمیم‌یافته و نظریه مقادیر فرین. تحقیقات مالی، 18(1)، 39-58.
باجلان، سعید؛ راعی، رضا؛ محمدی، شاپور (1396). مدل‎سازی تابع توزیع زیان‎های بیمه‎ای با بهره‎گیری از توزیع‎های ترکیبی و مفهوم کاپیولا. تحقیقات مالی، 19(1)، 23-40.
شیرکوند، سعید؛ مهدوی کلیشمی، غدیر؛ پازوکی، نیما (1398) قیمت‌گذاری محصولات بیمه‌ای و محاسبه حاشیه توانگری مالی شرکت بیمه با استفاده از روش نسبت انحراف بالقوه از میانگین. تحقیقات مالی، 21(2)، 165-186.
 
References
BEST, A. M. (2021). Life Settlement Securitization. Best’s methodology and criteria, September 24.
AAP. (2017). AAP Life Settlement Valuation – Manual. Version 6.0, AA-Partners Ltd.
Bajalan, S., Raei, R., & Mohammadi, S. (2016). Modeling Insurance Claims Distribution through Combining Generalized Hyperbolic Skew-t Distribution with Extreme Value Theory. Financial Research Journal, 18(1), 39-58. (in Persian)
Bajalan, S., Raei, R., & Mohammadi, S. (2017). Modeling Insurance Claim Distribution via Mixture Distribution and Copula. Financial Research Journal, 19(1), 23-40. (in Persian)
Bhattacharya, J., Goldman, D., & Sood, N. (2004). Price regulation in secondary insurance markets. Journal of Risk and Insurance, 71(4), 643-675.
Bhuyan, V. (2009). Life Markets: Trading Mortality and Longevity Risk with Life Settlements and Linked Securities. John Wiley & Sons, Canada.
Braun, A, Gatzert, N & Schmeiser, H. (2012). Performance and Risks of Open-End Life Settlement Funds. The Journal of Risk and Insurance, 79(1), 193–230.
Braun, A., Affolter, S. & Schmeister, H. (2014), Life Settlement Funds: Current Valuation Practices and Areas for Improvement. Risk Management and Insurance Review, 19(2), 173–195.
Brockett, P. L., Chuang, S. L., Deng, Y., & MacMinn, R. D. (2013). Incorporating longevity risk and medical information into life settlement pricing. Journal of Risk and Insurance, 80(3), 799-826.
De Andrés Sánchez, J. & González Vila Puchades, L. (2021). Life settlements: descriptive analysis and quantitative aspects. Management Letters, 21(2), 19-34.
De Andrés-Sánchez, J., & González-Vila Puchades, L. (2019). A fuzzy-random extension of the Lee-Carter mortality prediction model. International journal of computational intelligence systems, 12(2): 775–794.
De Andrés-Sánchez, J., González-Vila Puchades, L., & Zhang, A. (2020). Incorporating fuzzy information in pricing substandard annuities. Computers & Industrial Engineering, 145, 106475.
Dedes, V. (2011). How to determine fair value for life insurance policies in a secondary market. Available in: https://www.diva-portal.org/smash/get/diva2:426603/FULLTEXT02
Dickson, D. C., Hardy, M. R., & Waters, H. R. (2019). Actuarial mathematics for life contingent risks. Cambridge University Press, Third edition.
Doherty, N. A., & Singer, H. J. (2003). The benefits of a secondary market for life insurance policies. Real Property, Probate and Trust Journal, 38, 449-478.
Doherty, N. A., O'Dea, B. A., & Singer, H. J. (2004). The secondary market for life insurance policies: uncovering life insurance's hidden value. Marq. Elder's Advisor, 6, 95.
Dolan, V. F. (2020). Advantages of a Life Expectancy Using Life Insurance: Underwriting and Life Settlement Methods in the Legal Setting. Las Vegas: VFD Consulting, Inc.
Fang, H., & Wu, Z. (2020). Life insurance and life settlement markets with overconfident policyholders. Journal of Economic Theory, 189, 105093.
Gatzert, N. Hoermann, G; Schmeiser, H. (2009). The impact of the secondary market on life insurers’surrender profits. The Journal of Risk and Insurance. 76(4), 887-908.
Giaccotto, C., Golec, J., & Schmutz, B. P. (2017). Measuring the performance of the secondary market for life insurance policies. Journal of Risk and Insurance, 84(1): 127-151.
Hong, J. (2020). The effect of life insurance settlement on insurance market and consumer welfare. Communications for Statistical Applications and Methods, 27(6), 689-699.
Horgby, P. J. (1998). Risk classification by fuzzy inference. The Geneva Papers on Risk and Insurance Theory, 23(1), 63-82.
Horgby, P. J., Lohse, R., & Sittaro, N.-A. (1997). Fuzzy underwriting: An application of fuzzy logic to medical underwriting. Journal of Actuarial Practice, 5(1), 79–104.
Olivieri, A. (2006). Heterogeneity in survival models. Applications to pensions and life annuities. Belgian Actuarial Bulletin, 6 (1), 23-39.
Safarzadeh, E., Hozarmoghadam, N. & Mozafari, K. (2021). A comparative study of the design of the life settlements in secondary market and its requirements, Research Project. No. 140, Insurance Research Center. (in Persian)
Shirkavand, S., Mahdavi Kalishami, G., & Pazoki, N. (2019). Insurance Products Ratemaking and Insurance Company Financial Solvency Ratio Calculation via Potential Deviation Ratio Method. Financial Research Journal, 21(2), 165-186. (in Persian)
Switala, R. G. (2013). Life settlements in South Africa: An assessment of the potential for a strong market to develop (Doctoral dissertation, University of the Witwatersrand, Faculty of Commerce, Law and Management, Graduate School of Business Administration).
Xu, J. (2020). Dating death: An empirical comparison of medical underwriters in the US life settlements market. North American Actuarial Journal, 24(1): 36-56.
Zhu, N., & Bauer, D. (2013). Coherent pricing of life settlements under asymmetric information. Journal of Risk and Insurance, 80(3), 827-851.
تحقیقات مالی
دوره 25، شماره 2
1402
صفحه 255-274

فایل ها

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار