دانشکده مدیریت دانشگاه تهرانتحقیقات مالی1024-815351520030522-بررسی تاثیر نرخ ارز بر بازده سهام در ایران11346FAدکتر سیداحمدرضا جلالىنائینىدکتر حسن قالیبافاصلJournal Article19700101In this article, the linkage between the foreign currenyexchange rate and the stock return in Iran is examined byfocussing on two theoretical and experimental models. The theoretical model proves that the foreign currency exchange rateis directly linked with the profitability and stock return of an economic concern in an imperfect competitive situation (where market is strong and firm). When an economic concern raises the level of exports, its profits will rise along with the increase of foreign currency exchange rate.
Such assumptions have been experimented by using the information gathered from forty four companies being accepted at Tehran Stock Exchange. Experiments show that changes in foreign currency rates have direct relationship with a company's stock return in Iran with an interruption of six months. There is a stronger relationship between foreign currency exchange rates and stock return in exporting companies in contrast to the non-exporting firms.در این مقاله ارتباط بین نرخ ارزو بازده سهام در ایران، در یک الگوی نظری و یک الگوی
تجربی مورد بررسی قرار می گیرد. الگوی نظری طراحی شده در این مقاله نشان می دهد که
نرخ ارز با سودآوری بنگاه،و بنابراین با بازده سهام بنگاه اقتصادی در شرایط رقابت ناقص
(وجود قدرت بازار) ارتباط مستقیم دارد. هر چقدر میزان صادرات بنگاه بیشتر باشد با افزایش
نرخ ارز سود بنگاه بیشتر افزایش خواهد یافت. با استفاده از اطلاعات چهل و چهار شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران فرضیات فوق آزمون گردید. نتایج بدست آمده
نشان می دهد که تغییرات نرخ ارز با بازده سهام شرکت در ایران با یک وقفه زمانی (شش
ماهه) ارتباط مستقیم دارد. برای شرکت های صادراتی نسبت به شرکت های غیرصادراتی
ارتباط قوی تر بین نرخ ارز، بازده سهام مشاهده می شود.https://jfr.ut.ac.ir/article_11346_2e63d2f0a7ddec7742e6b11f79415e03.pdfدانشکده مدیریت دانشگاه تهرانتحقیقات مالی1024-815351520030522-شناسایی عوامل مؤثر بر بازده بلندمدت سهام جدیدا پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران11347FAدکتر حسین عبدهتبریزىدکتر داریوشدمورىJournal Article19700101در این تحقیق مسالهء اصلی بررسی بازدهء سهام جدید در مقایسه با بازدهء شاخص قیمت بورس در طی زمان، تعیین عوامل مؤثر بر عملکرد بلندمدت سهام جدید، شناسایی روابط بین این عوامل در بورس اوراق بهادار تهران است. همچنین شواهد مبنی بروجود دوره های به اصطلاح " اوراق بهادار داغ "، " عکس العمل بیش از اندازهء سرمایه گذاران "، " گرایشات و علائق زودگذر"و یا خوش بینی زیاد سرمایه گذاران مورد بررسی قرار می گیرد.
در این تحقیق شرکت هایی که سهام آن ها از ابتدای سال 1369 تا انتهای سال 1374 برای اولین بار در بازار بورس تهران مورد معامله قرار گرفته است جامعه آماری ماراتشکیل می دهند.
نتایج حاصل از این تحقیق نشان می دهد که در طی سال های مورد مطالعه دو ره " سهام جدید داغ " وجود ندارد سهام جدید در معرض " عکس العمل بیش از اندازه " سرمایه گذاران قرار ندارد. با این حال در بعضی از صنایع فرضیه " گرایشات، علائق زودگذر"، فرضیه " عکس العمل بیش از اندازه" سرمایه گذاران مصداق دارد. الگوی رفتار بازده سهام جدید (بازده اضافی کوتاه مدت و بازده بلندمدت کمتر از بازار) در بورس اوراق بهادار تهران مشابه سایر کشورهای جهان است، شواهدی دال بر تأثیر نوع صنایع برروی عملکرد بلندمدت سهام جدید به دست نیامد. لازم به ذکر است تنها متغیری که عملکرد بلندمدت سهام جدید را تحت الشعاع قرار می دهد عملکرد بلندمدت بازار است نشانگر تاثیر شرایط بازار بر عملکرد بلندمدت سهام جدید است.https://jfr.ut.ac.ir/article_11347_38ad6d2aa46fa1d2cd21cdc2a611713a.pdfدانشکده مدیریت دانشگاه تهرانتحقیقات مالی1024-815351520030522-محاسبه سرعت تعدیل تقسیم سود در شرکتهای پذیرفته شده11348FAدکتر رضاتهرانىشهاب الدینشمس1234123412341234Journal Article19700101The policy of paying company’s dividends has aroused a lot of controversies among financial scholars. Being as such, this article attempts to experiment a “model of dividend policy” concerning the active companies in Tehran Stock Exchange during 1994 — 2002.
The outcomes prove that Iranian companies divide on average 68 percent of their earnings, and by contrast, radio and television broadcasting industry divides a higher proportion of its profits in the long run.
The simple Lintner model applies to 165 companies out of a set of 212 firms in question and can serve as a good basis to predict distribution of dividends in Iran. An investigation of “dividend adjustment speed” at these companies does not reflect a meaning difference. A higher ratio at Tehran Stock Exchange indicates that directors change the amounts of dividend per share (DPS) at a rate further than the ordinary changes of each share. Moreover, no meaningful relationship exists between the growth rate of companies’ return and the speed of dividend adjustment. The outcome proves that the change in DPS in the three past years has affected DPS changes in the current year. Such effect is far greater in an increasing situation. A study of such ratios implies that when the Profits rise, the cohesion of DPS is less in the long run and this corresponds with theory. When the profits decrease, this theory does not apply. A conclusion can be drawn that directors do not show any tendencies to decrease DPS in contradistinction to their interest in increasing it.سیاست تقسیم سود شرکتها مدتها مسئله دانشمندان رشته مالی بوده است در این تحقیق سعی شده مدل تقسیم سود در مورد شرکتهای فعال در بورس اوراق بهادار تهران در سالهای 1373 تا 1381 به آزمون گذاشته شود. بر مبنای بدست آمده شرکتهای ایرانی به طور متوسط 68 درصد عایدی خود را تقسیم می کنند و در این بین صنعت رادیو و تلویزیون در مقایسه با سایر صنایع نسبت بیشتری از سود خود را در بلندمدت تقسیم می کند.مدل ساده لینتنر در مورد 165 شرکت از مجموعه 212 شرکت مورد مطالعه صدق می کند و می تواند مبنای خوبی برای پیش بینی سود تقسیمی در ایران باشد. بررسی "سرعت تعدیل سود تقسیمی" در این شرکتها اختلاف معنا داری را بین صنایع مختلف نشان نمی دهد .بالا بودن این نسبت در بورس تهران بیانگر این مطلب است که مدیران مقدار سود تقسیمی را با شدتی بیشتر از تغییرات عایدی هر سهم تغییر می دهند. در ضمن رابطه معنی داری بین رشد بازده شرکتها و سرعت تعدیل سود تقسیمی بدست نیامد. در مورد مدل پیشرفته لینتنر به علت قلت اطلاعات برای تکنیکهای آماری نظیر سریهای زمانی نمی توان اظهار نظر نمود. سایر نتایج بدست آمده حاکی از آن است که تغییرات سود تقسیمی در دو سال قبل و سال قبل بر تغییرات سود تقسیمی در سال جاری موثر هستند. این تاثیر در حالت افزایشی شدیدتر است. بررسی این نسبتها نشان می دهد که درحالت چسبندگی سود تقسیمی در بلند مدت کمتر است و این مطابق نظریه فاما و بابی یاک است ولی در حالت کاهش سود این تئوری مصداق ندارد. می توان چنان نتیجه گیری کرد که مدیران تمایل چندان زیادی برای کم کردن سود تقسیمی در مقایسه با علاقه ای که با افزایش آن دارند از خود نشان نمی دهند.https://jfr.ut.ac.ir/article_11348_e7139ba21f7ddc8f26e34886382ce3a3.pdfدانشکده مدیریت دانشگاه تهرانتحقیقات مالی1024-815351520030522-ارزیابی روشهای خرید و فروش سهام در بورس اوراق بهادار تهران11349FAدکتر علىجهانخانىمحمدرضاپورابراهیمىJournal Article19700101روشهای خرید و فروش در دو روش کلی فیلتر و روش خرید و نگهداری تقسیم گردیده و براین اساس حالتها مختلف رو ش فیلتر نیز جداگانه مورد تجزیه و تحلیل قرار می گیرد.
در این تحقیقروشهای خرید و فروش سهام با توجه به پارامترهای هزینه کمیسیون معاملات، دوره سرمایه گذاری (کوتاه مدت، بلندمدت)، فیلترهای انتخابی، نیز براساس اطلاعات مالی وقوع یافته کلیه شرکتها پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران برای یک دوره شش ساله (1375-1370) مورد بررسی، تجزیه، تحلیل قرار می گیرد. نتایج حاصله از تحقیق بیانگر آن است که انتخاب روش فیلتر یا روش خرید، نگهدای برای بهینه سازی بازدهی ناشی از سرمایه گذاری، وابسته به دوره فعالیت می باشد. براین اساس در دوره های سرمایه گذاری کوتاه مدت روش خرید و نگهداری بر روش فیلتر ارجحیت دارد لیکن در بلندمدت میانگین بازدهی ماهیانه روش فیلتر بیش از میانگین بازدهی ماهیانه روش خرید و نگهداری می باشد. دیگر نتایج حاصله از این تحقیق بیانگر تأثیر هزینه کمیسیون معاملات بر انتخاب هر یک از روشهای مورد بررسی می باشد و نیز،وجود رابطه معکوسی بین افزایش یا کاهش فیلترهای انتخابی با میزان بازدهی حاصل از به کارگیری هر فیلتر به اثبات می رسد.https://jfr.ut.ac.ir/article_11349_73db2ffc8442e33ad9886592723eed74.pdfدانشکده مدیریت دانشگاه تهرانتحقیقات مالی1024-815351520030522-نسبتهای مالی و پیش بینی بحران مالی شرکتها در بورس اوراق بهادار تهران11350FAدکتر غلامرضا سلیمانىامیرىJournal Article19700101In the present study the power of financial ratios for predicting financial crisis in Iranian Companies has been investigated. This paper employs multivariable regression model to deduce a model for predicting financial crisis in registered Companies of Tehran Stock Exchange (TSE) by using financial ratios. The initial sample was composed of 60 corporations, 30 firms in each group. (The distressed group and no distressed group). The variables were classified into four standard ratio categories, including liquidity, profitability, debt and assets management .The result showed that financial ratios were strong indicators for identification of financial distress in TSE companies. The predictability test of the model indicated that the model could predict financial crisis up to three years prior to this occurrence in a company.دراین مقاله قدرت نسبتهای مالی جهت پیش بینی بحران مالی شرکتها مورد بررسی قرار گرفته است. برای این منظور از مدل رگرسیون چندگانه استفاده شده، مدلی جهت پیش بینی بحران مالی در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادارتهران ارائه شده است. برآورد مدل با استفاده از اطلاعات دو گروه از شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران صورت گرفته است.گروه اول متشکل از 30 شرکت فاقد بحران مالی بوده، گروه دوم نیز مشابه گروه اول متشکل از 30 شرکت دارای بحران مالی بوده اند. مدل ارائه شده باتوجه به پنج نسبت بوده که نسبتهای مذکور نشاندهنده نقدینگی، سودآوری، مدیریت بدهی، مدیریت دارائی می باشند.
نتایج آماری مدل حاکی ازمتغیر بودن مدل، نسبتهای انتخاب شده بوده است. نتایج
آزمون توانایی پیش بینی مدل نشان دهنده این، واقعیت است که مدل قادر است تا 3 سال قبل از بحران مالی در شرکتها، پیش بینی صحیحی درخصوص بحران مالی ارائه دهد.https://jfr.ut.ac.ir/article_11350_9800dc6a873d8f6caf7437801f50d160.pdfدانشکده مدیریت دانشگاه تهرانتحقیقات مالی1024-815351520030522-بررسی عوامل تاثیرگذار بر بازده مورد انتظار سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران : پاره ای شواهد تجربی11351FAسعیدباقرزادهJournal Article19700101The Capital Asset Pricing Model (CAPM) argues that only systematic risk should be priced in the market; Specific or idiosyncratic risk does not deserve a risk premium. However, recent empirical studies have raised serious challenges to this belief It appears that “/3” as a measure of systematic risk, has little power in explaining cross-sectional risk and return relationships over long periods of time, while other variables such as “firm size” and “book-to-market ratio,” appear to be more useful risk proxies. This study seeks to explore the cross-section of expected common stock returns in Iranian emerging stock market, namely Tehran Stock Exchange for the period 1993 through 2001. The joint roles of market risk measured by beta, firm size, book-to-market, earnings-to-price, and trading volume on monthly returns is examined. The study findings although consistent with central theme of the CAPM, but are inconsistent with the results of similar studies carried out in major developed stock markets recently.https://jfr.ut.ac.ir/article_11351_a5ee31532de25e3d2c1671b94e905500.pdfدانشکده مدیریت دانشگاه تهرانتحقیقات مالی1024-815351520030522-پیش بینی بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران: مدل شبکه های عصبی مصنوعی و مدل چند عاملی11352FAدکتر رضاراعیکاظمچاوشیJournal Article19700101این تحقیق به پیش بینی پذیری رفتار بازده سهام در بورس اوراق بهادار بوسیله مدل خطی عاملی و شبکه های عصبی مصنوعی می پردازد. جهت آزمون این مساله، قیمت روزانه سهام شرکت توسعه صنایع بهشهر به عنوان نمونه انتخاب شده است. متغیرهای مستقل (ورودی های) تحقیق، پنج متغیر کلان اقتصادی، یعنی شاخص کل قیمت بورس تهران، نرخ ارز (دلار) در بازار آزاد، قیمت نفت، قیمت طلا می باشد. برای برازش مدل عاملی از رگرسیون خطی چند متغییره و برای مدل شبکه عصبی از معماری (MLP) با الگوریتم آموزش پس انتشار خطا استفاده شده است.
نتایج حاصله حاکی از موفقیت این دو مدل در پیش بینی رفتار بازده سهام مورد نظر و همچنین برتری عملکرد شبکه های عصبی مصنوعی بر مدل چند عاملی می باشد.https://jfr.ut.ac.ir/article_11352_c439f3ef7d129d3b0d50ceecb39f2d10.pdf