دانشکده مدیریت دانشگاه تهران تحقیقات مالی 1024-8153 20 1 2018 03 21 Applying the Clustering and UTADIS Models to form an Investment Portfolio به ‎کارگیری رویکرد ترکیبی خوشه‎بندی و تجمیع مطلوبیت‎های تمایزگر در تشکیل سبد سرمایه‎گذاری 53 74 67353 10.22059/jfr.2018.253452.1006622 FA محمدرضا مهرگان استاد گروه مدیریت صنعتی، دانشکده مدیریت، دانشگاه تهران، تهران، ایران 0000-0002-9584-581x محمدرضا صادقی مقدم استادیار گروه مدیریت صنعتی، دانشکده مدیریت، دانشگاه تهران، تهران، ایران میر سید محمد محسن امامت دانشجوی دکتری مدیریت صنعتی، دانشکده مدیریت و حسابداری، دانشگاه علامه طباطبائی، تهران، ایران Journal Article 2018 03 06 <strong>Objective</strong><strong>:</strong> The aim of this study is to propose a synthetic approach including  Clustering and UTADIS models to form a profitable investment portfolio. <br /><strong>Methods</strong><strong>:</strong> In this research, securities are clustered using K-means method and the ideal number of clusters is determined through certain validation indexes. The results obtained from the Clustering method were used as the input data for the UTADIS model and the securities were classified by UTADIS. After solving the primary model, in order to achieve better resulst, a post-optimality analysis was performed and the classification validity test and the classification error tests were carried out. <br /><strong>Results</strong><strong>:</strong> After reviewing previous studies in this field and carrying out a survey of professionals from the financial industry, eight key attributes including capital return, beta coefficient, net profit margin, BV/MV, ROA, ROE, P/E and EPS were identified. The investment portfolio consists of Iran tele companies, Khark Petrochemical, Shazand Petrochemical, Fanavaran Petrochemical, Information services, Iran refract, Khouzestan steel, and Iran zinc mines<strong><em>.</em></strong> <br /><strong>Conclusion</strong><strong>:</strong> The results of study showed that the proposed framework has created a profitable portfolio and capital return is the most important attribute in stock portfolio selection. هدف: هدف از اجرای پژوهش حاضر، ارائه یک رویکرد ترکیبی شامل روش‎های خوشه‎بندی و تجمیع مطلوبیت‎های تمایزگر (UTADIS) در تشکیل سبد سرمایه‎گذاری است.<br /> روش: در این پژوهش، ابتدا با استفاده از روش K-means، خوشه‎بندی انجام گرفت و با توجه به معیارهای تفکیک، بهترین تعداد خوشه‎ها تعیین شد. نتایجی که از خوشه‎بندی به‎دست آمد، برای اطلاعات ورودی روش UTADIS استفاده شد و طبقه‎بندی شرکت‎ها شکل گرفت. پس از حل مدل اولیه، به منظور بهبود نتایج، تحلیل پس‎بهینگی انجام شد، سپس آزمون‎های صحت طبقه‎بندی و خطای طبقه‎بندی به اجرا درآمد.<br /> <strong>یافته</strong><strong>‎</strong><strong>ها:</strong> در این پژوهش با مرور پژوهش‎های پیشین و نظرسنجی از خبرگان، هشت شاخص بازده، بتا، حاشیه سود خالص، نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری، ROA، ROE، P/E و EPS استفاده شد. سبد سرمایه‎گذاری، متشکل از شرکت‎های ارتباطات سیار، پتروشیمی خارک، پتروشیمی شازند، پتروشیمی فن‎آوران، خدمات انفورماتیک، فراورده‎های نسوز ایران، فولاد خوزستان و معادن روی ایران است.<br /> <strong>نتیجه</strong><strong>‎</strong><strong>گیری:</strong> نتایج نشان داد، چارچوب ترکیبی استفاده شده نتایج مناسبی ارائه می‎کند و شاخص بازده، نقش شایان توجهی در سبد سرمایه­گذاری داشته است. https://jfr.ut.ac.ir/article_67353_bddce832c32539466adc4c9019895c1a.pdf