2024-03-29T16:23:02Z
https://jfr.ut.ac.ir/?_action=export&rf=summon&issue=8793
تحقیقات مالی
مالی
1024-8153
1024-8153
1396
19
3
صفحه آغازین
2017
09
23
1
4
https://jfr.ut.ac.ir/article_66803_b92849f2810cbf10c74ad18ccf647205.pdf
تحقیقات مالی
مالی
1024-8153
1024-8153
1396
19
3
بررسی تأثیر همزمانی چرخههای تجاری ایران و آلمان بر اصطکاک و عمق بازارهای مالی ایران (رهیافت مارکوف سوئیچینگ بیزین ور)
راضیه
امیر تیموری
سید عبدالمجید
جلایی
محسن
زاینده رودی
همزمانی چرخههای تجاری از موضوعات جدیدی است که در دهههای اخیر در حوزۀ تجارت بینالملل همزمان با افزایش یکپارچگیهای اقتصادی میان کشورها مطرح شده است. بر این اساس با توجه به تأثیرپذیری اقتصاد ایران از جریان چرخههای تجاری و همچنین روند ادغام بازار مالی با بازارهای مالی بینالمللی، مهم است که بتوان تأثیر چرخههای تجاری و همزمانی آنها را مشخص کرد و تأثیر همزمانی را بر اصطکاک بازارهای مالی و عمق مالی بررسی نمود. با توجه به شکلگیری چرخههای تجاری و روند اصطکاک و عمق مالی، روش بهکار گرفته شده، تحلیل مارکوف سوئیچینگ بیزین ور (MSBVAR) است. با توجه به نتایج بهدست آمده، همزمانی چرخههای تجاری ایران و آلمان طی سالهای 1394- 1365 نشاندهندۀ همزمانی و تقارن زیاد بین چرخههای تجاری این دو کشور است. نقش اصطکاک مالی در توجیه درجۀ همزمانی چرخههای تجاری طی بحرانهای مالی جهانی، شایان توجه است. رژیم 1 (رکود) نسبت به رژیم 2 (تورم) پایدارتر بوده و احتمال ماندن در رژیم 1 بیشتر است.
اصطکاک مالی
روش بیزین مارکف سوئیچینگ ور
عمق مالی
همزمانی چرخههای تجاری
2017
09
23
341
364
https://jfr.ut.ac.ir/article_66350_0905191bd73315467fcdfcca3e7bb039.pdf
تحقیقات مالی
مالی
1024-8153
1024-8153
1396
19
3
الگویی برای محدودیت مالی در شرکتهای ایرانی
کریم
پورعلیرضا
رسول
برادران حسن زاده
یونس
بادآورنهندی
مهدی
زینالی
هدف اصلی این پژوهش ارائۀ الگویی برای تشخیص محدودیت مالی و رتبهبندی شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران به لحاظ محدودیت مالی است. به همین منظور با مطالعۀ ادبیات موضوعی و پژوهشهای پیشین، 19 متغیر برای ارائۀ الگو شناسایی و انتخاب شدند، سپس با استفاده از ابزار رگرسیون چند متغیره با دادههای تابلویی، نسبت به ارائۀ الگوی نهایی محدودیت مالی مبتنی بر جریان نقد عملیاتی اقدام شد. نمونۀ آماری این پژوهش شامل 171 شرکت برای دورۀ زمانی 1385 تا 1395 است. در نهایت، الگوی نهایی پژوهش با عنوان اختصاری (BNPO) و مشارکت نه متغیر شامل نرخ بازده داراییها، اندازۀ شرکت، ارزش شرکت، نسبت وجه نقد، نرخ رشد فروش، نسبت سرمایۀ در گردش، نسبت سود عملیاتی، نسبت فروش، نسبت هزینۀ بدهیها با قدرت تبیین 46 درصد ارائه شد.
بورس اوراق بهادار تهران
جریان نقد عملیاتی
محدودیت مالی
2017
09
23
365
388
https://jfr.ut.ac.ir/article_66352_35264688902438b52c0c6b5ac5c1d399.pdf
تحقیقات مالی
مالی
1024-8153
1024-8153
1396
19
3
بررسی آثار سیاست پولی، نرخ ارز و طلا بر بازار سهام در ایران با استفاده از مدل MS-VAR-EGARCH
خلیل
جهانگیری
سید علی
حسینی ابراهیم آباد
هدف اصلی این پژوهش، بررسی آثار تغییرات گذشته و جاری در سیاست پولی، بازار ارز و بازار سکۀ طلا بر عملکرد کلی بازار سهام تهران است. برای این منظور اطلاعات ماهانۀ متغیرهای نقدینگی، نرخ ارز، قیمت سکۀ طلا و شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران در بازۀ زمانی فروردین 1380 تا اسفند 1395 جمعآوری شد. نتایج برآورد مدل تحقیق با استفاده از رویکرد غیرخطی خودرگرسیون برداری تغییر رژیم مارکف و الگوی ناهمسانی واریانس شرطی نمایی نشان داد که در یک مدل با دو رژیم، در رژیم 1، بین مقادیر گذشتۀ بازده نرخ ارز و بازده شاخص کل بازار سهام، رابطۀ مثبت و معناداری وجود دارد و بین بازده شاخص کل بازار سهام و وقفۀ بازده سکۀ بهار آزادی رابطۀ منفی و معنادار برقرار است. نتایج مربوط به رژیم صفر نیز حاکی از وجود رابطۀ مثبت و معنادار بین مقادیر گذشتۀ نرخ رشد نقدینگی و بازده شاخص کل بازار سهام در رژیم صفر است. نتایج همچنین نشان داد که شوکهای جاری نرخ ارز و نقدینگی اثر منفی و معناداری بر بازده شاخص کل بازار سهام دارد.
بازار سهام
سکۀ طلا
سیاست پولی
مدل غیرخطی
نرخ ارز
2017
09
23
389
414
https://jfr.ut.ac.ir/article_66354_eab7cdd1f97d48054499de528e1af499.pdf
تحقیقات مالی
مالی
1024-8153
1024-8153
1396
19
3
واکاوی منشأ قیمتگذاری ریسک اطلاعات؛ شواهدی از معیار احتمال معاملات آگاهانۀ تعدیل شده
مریم
دولو
نازنین
عزیزی
عدم تقارن اطلاعاتی از مهمترین عدم اطمینانهای پیشروی سرمایهگذاران است. بر اساس شواهد تجربی تنوعبخشی آن امکانپذیر نیست، به همین دلیل انتظار میرود بازده سهام را متأثر ساخته و قیمتگذاری شود. معروفترین سنجۀ ریسک اطلاعات، معیار احتمال معاملات آگاهانه (PIN) است. پژوهش حاضر با تجزیۀ PIN به دو مؤلفۀ احتمال معاملات آگاهانۀ تعدیلشده و احتمال شوک متقارن سفارشها، برای نخستین بار به بررسی قیمتگذاری ریسک اطلاعات و منشأ آن میپردازد. برای این منظور رابطۀ اجزای PIN و بازده سهام بهکمک نمونهای متشکل از 43 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران بین سالهای 1388 تا 1393 و با استفاده از رگرسیون فاما و مکبث (1973) آزمون شده است. نتایج نشان داد احتمال معاملات آگاهانۀ تعدیلشده قیمتگذاری شده است؛ این در حالی است که اثر احتمال شوک متقارن سفارشها از نظر آماری معنادار نشد. نتایج بهدست آمده نسبت به تغییر حجم معاملاتی ناشی از اعلان سود، دستخوش تغییر نشد.
احتمال شوک متقارن سفارشها
احتمال معاملات آگاهانۀ تعدیلشده
ریسک اطلاعات
2017
09
23
415
438
https://jfr.ut.ac.ir/article_66360_54730464fefe5f5452db3c292dcbdfed.pdf
تحقیقات مالی
مالی
1024-8153
1024-8153
1396
19
3
رابطۀ پویا بین جریانهای نقدی تجمعی صندوقهای سرمایهگذاری مشترک و شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران: رویکرد همانباشتگی پنهان
محمد رضا
رستمی
فاطمه
تاج الدین
با توجه به نقش مهم صندوقهای سرمایهگذاری مشترک در بازارهای مالی، در این پژوهش به بررسی رابطۀ میان جریانهای نقدی صندوقهای سرمایهگذاری مشترک و شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از روش همانباشتگی پنهان و مدل CECM، مبتنی بر دادههای روزانۀ 90 صندوق سرمایهگذاری مشترک طی دورۀ زمانی فروردین 1390 تا اسفند 1394 پرداخته شده است. نوآوری این پژوهش در بهکارگیری مدل همانباشتگی پنهان است؛ مدلی که تلاش میکند واکنش تغییرات ناهمگن را در رابطۀ بین دو سری زمانی نشان دهد. نتایج وجود همانباشتگی استاندارد بین دو سری زمانی را تأیید نمیکند، در حالیکه شواهد وجود همانباشتگی پنهان بین سریهای زمانی جریانهای نقدی صندوقها و شاخص کل را نشان میدهد؛ بهطوریکه اجزای مثبت جریانهای نقدی و شاخص با یکدیگر و همچنین اجزای منفی آنها نیز باهم رابطۀ بلندمدت دارند.
جریانهای نقدی صندوقهای سرمایهگذاری مشترک
شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران
مدل CECM
همانباشتگی پنهان
2017
09
23
439
456
https://jfr.ut.ac.ir/article_66361_30dd8c65ea1780c852d062f6a30abbb3.pdf
تحقیقات مالی
مالی
1024-8153
1024-8153
1396
19
3
ردیابی شاخص و شاخص بهبودیافته با استفاده از رویکردهای همانباشتگی و همبستگی
رضا
عیوضلو
مجتبی
شفیع زاده
علی
قهرمانی
ردیابی شاخص، یک نوع سرمایهگذاری منفعل در بازار سرمایه است که هدف آن، تشکیل پرتفوی با تعداد محدودی از سهام است، بهطوری که رفتار و روندی مشابه با شاخص، داشته باشد. مدیریت فعال پرتفوی بهدنبال جلوزدن از بازدهی شاخص است، در حالیکه مدیریت منفعل بهدنبال دستیابی به بازدهی و ریسک متناسب با شاخص میباشد. رویکرد مدیریت منفعل پرتفوی بهدلیل هزینههای پایین بهشدت مورد توجه سرمایهگذاران قرار گرفته است. در این پژوهش بهمنظور ردیابی شاخص و شاخص بهبودیافته، از دو رویکرد همانباشتگی و همبستگی استفاده میشود. شاخص مورد نظر در تحقیق حاضر، شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران است. نتایج خارج از نمونه نشان میدهد که افزایش بازه زمانی دروننمونه، عملکرد مدلها را بهبود میبخشد. از طرفی، با توجه به خطای ردیابی، رویکرد همانباشتگی، عملکرد بهتری نسبت به رویکرد همبستگی دارد. از سوی دیگر، بر مبنای بازدهی پرتفویها و معیارهای نسبت اطلاعاتی و شارپ، عملکرد مدل در ردیابی شاخص، بهتر از ردیابی شاخص بهبودیافته است.
خطای ردیابی
ردیابی شاخص
شاخص بهبودیافته
همانباشتگی
همبستگی
2017
09
23
457
474
https://jfr.ut.ac.ir/article_66363_39de3880fe515f4fa4b1bd619be38350.pdf
تحقیقات مالی
مالی
1024-8153
1024-8153
1396
19
3
سنجش ریسک سیستمی ناشی از شوک ارزی در بازارهای مالی ایران
سعید
محمدی اقدم
محمد حسین
قوام
میرفیض
فلاح شمس
طی سالهای گذشته، بازارهای مالی با نااطمینانی مختلفی همچون بحرانهای مالی، تکانههای نفتی، تغییر سیاستهای ارزی و موارد مشابه مواجه بوده است. بروز شوک که درجۀ خفیف بحران است، همواره با آثاری در سطح کلان و خرد همراه میشود که ممکن است به بازار هدف محدود نبوده و به سایر بازارها نیز سرایت کند. از این رو، بررسی شدت و جهت انتشار نوسانها از یک بازار به بازار دیگر اهمیت ویژهای دارد. هدف این پژوهش، سنجش اثر شوک ارزی و شدت ریسک سیستمی در بازار پول، سرمایه و بیمه است. در این رابطه با انتخاب سنجۀ دلتای ارزش در معرض ریسک شرطی و برآورد آن با استفاده از مدل رگرسیون چندکی، تخمینی از ریسک سیستمی براساس تواتر فصلی، از فصل دوم 1379 تا فصل چهارم 1395 ارائه شده است. نتایج مرحلۀ اول تأییدکنندۀ فرضیۀ اثر شوک ارزی در افزایش متفاوت ریسک هر سه بازار بود و مرحلۀ دوم، یعنی سنجش ریسک سیستمی نیز نشان داد بازار بیمه در مقایسه با دو بازار دیگر، در معرض بیشترین شدت سرایت نوسانها قرار دارد و شدت انتقال نوسانها در بازار سرمایه و بازار پول در رتبههای بعدی قرار گرفته است. مطابق نتایج، سیاستگذار باید با نگارش برنامۀ جامع و اتخاذ راهبرد مناسب، از بروز بحران مالی جلوگیری کند یا اثر نوسانها و انتقال آنها را کاهش دهد.
بازار بیمه
بازار پول
بازار سرمایه
ریسک سیستمی(فراگیر) و سرایتپذیری نوسانات
شوک ارزی
2017
09
23
475
504
https://jfr.ut.ac.ir/article_66364_5138ab2e4d7f42d4fce1ac0f12c407f7.pdf