2024-03-29T18:38:29Z
https://jfr.ut.ac.ir/?_action=export&rf=summon&issue=8270
تحقیقات مالی
مالی
1024-8153
1024-8153
1395
18
4
انتخاب پرتفوی بهینه با استفاده از برنامهریزی فرا آرمانی و برنامهریزی آرمانی ترتیبی توسعهیافته
محمدرضا
تقی زاده یزدی
سعید
فلاح پور
محمد
احمدی مقدم
پس از انتشار مقالۀ مارکویتز در سال 1952، یافتن بهترین راه برای بهینهسازی پرتفوی بین فعالان صنعت مدیریت سرمایهگذاری اهمیت مضاعف پیدا کرد و به همین منظور روشهای زیادی برای انتخاب سبد سهام معرفی شدند. این مقاله به انتخاب پرتفوی بهینۀ سهام با استفاده از تکنیکهای نوین برنامهریزی آرمانی، یعنی دو تکنیک برنامهریزی فرا آرمانی (Meta-GP) و برنامهریزی آرمانی ترتیبی توسعهیافته (ELGP) پرداخته است. هر دو مدل به دنبال حداکثرسازی بازدهی و نقدشوندگی و همچنین به حداقل رساندن بتا و ریسک سهام شرکتها برای تشکیل پرتفوی بهینهاند. در نهایت دو پرتفوی بهدست آمده با مقدار بازدهی هر یک مقایسه شد. این پژوهش در بازار بورس اوراق بهادار تهران اجرا شده است. بازدهی کل پرتفوی در مدل برنامهریزی آرمانی ترتیبی توسعهیافته 678/21 درصد و در برنامهریزی فرا آرمانی 172/20 درصد است.
برنامهریزی آرمانی توسعهیافته
برنامهریزی فرا آرمانی
بهینهسازی پرتفوی
2017
02
19
591
612
https://jfr.ut.ac.ir/article_62580_1534c058403cced93777f714ecbd5498.pdf
تحقیقات مالی
مالی
1024-8153
1024-8153
1395
18
4
ارائۀ روش هیبریدی نوین برای پیشبینی شاخص کل قیمت بورس اوراق بهادار
دیاکو
درودی
سید بابک
ابراهیمی
روند تغییرات شاخص کل قیمت سهام، همواره بهعنوان یکی از ملاکهای سرمایهگذاری مدنظر قرار میگیرد. به دلیل وجود دو مؤلفهای غیرخطی و متلاطم سری زمانی شاخص قیمت، در این پژوهش سعی شده مدل هیبریدی نوینی ارائه شود که بتواند روند حرکتی و تغییرات شاخص را با بیشترین دقت پیشبینی کند. در این مدل ابتدا با استفاده از تبدیل موجک، سری زمانی شاخص به شش سری زمانی مجزایی که ویژگیهای غیرخطی و متلاطم شاخص مدنظر را نمایندگی میکند، تفکیک میشود. در ادامه، سریهای زمانی استخراجشده با رفتار غیرخطی، با استفاده از ترکیب مدل ماشین بردار پشتیبان و بهینهسازی ازدحام ذرات و سریهای زمانی مبتنی بر رفتار متلاطم شاخص کل با بهرهگیری از مدل GJR پیشبینی میشوند؛ سپس با جمع نتایج بهدستآمده از پیشبینی دو مؤلفهای غیرخطی و متلاطم شاخص قیمت، سری زمانی شاخص کل قیمت برآورد میشود. نتایج بهدست آمده نشان میدهد مدل هیبریدی ارائهشدۀ این پژوهش در مقایسه با سایر روشهای پیشبینی، خطای کمتری داشته و از دقت بیشتری برخوردار است.
: بهینهسازی ازدحام ذرات
تبدیل موجک
ماشین بردار پشتیبان
مدل GJR
2017
02
19
613
632
https://jfr.ut.ac.ir/article_62582_264eb812014c955cf68f4d0e6e326525.pdf
تحقیقات مالی
مالی
1024-8153
1024-8153
1395
18
4
طراحی مدلهای مالی اوراق سفارش ساخت در بازار سرمایۀ ایران
ابوذر
سروش
سید عباس
موسویان
حمایت از بخش واقعی اقتصاد، از مهمترین کارکردهای یک نظام مالی اسلامی کارآمد است. چنین نظامی باید صرفاً در راستای تقویت بخش واقعی اقتصاد عمل کند و پیوسته بهدنبال پاسخگویی برای رفع نیازهای اساسی آن باشد. از جمله راههای دستیابی به این هدف طراحی و استفاده از ابزارهای مالی صحیح و کارآمد برای تأمین مالی شرکتها و پروژههای مربوطه است. چنانچه در چنین شرایطی، ابزار مالی مبتنی بر عقد سفارش ساخت (استصناع) را طراحی شود، میتوان پروژههای مهم کشور را در بخش خصوصی، عمومی و دولتی از نظر مالی تأمین کرد. این تحقیق بهدنبال آن است تا با استفاده از تحلیل منطقی مبتنی بر قیاس، مدلهای مالی اوراق سفارش ساخت (استصناع) را طراحی کرده و زمینۀ لازم برای عملیاتی کردن این ابزار در بازار مالی ایران را فراهم آورد.
اوراق سفارش ساخت
عقد سفارش ساخت
مهندسی مالی اسلامی
2017
02
19
633
652
https://jfr.ut.ac.ir/article_62583_d2129d70bd9f89b44e6da8aea44f685e.pdf
تحقیقات مالی
مالی
1024-8153
1024-8153
1395
18
4
طراحی مدل بومی رتبهبندی بانکهای ایرانی بر مبنای سلامت بانکی
محمدجواد
سلیمی
محمدحسن
ابراهیمی سروعلیا
شیوا
قاسم پور
این پژوهش با هدف ارائۀ مدل بومی برای رتبهبندی بانکهای ایرانی بر مبنای سلامت و ثبات بانکی، بهمنظور سنجش سلامت و ثبات بانکهای فعال در نظام بانکی کشور اجرا شده است. به این منظور نخست با مطالعۀ ادبیات موضوعی پژوهش، مدل پیشنهادی تحقیق طراحی شد و پس از اعتبارسنجی به روش دلفی فازی، عوامل مدل نهایی با شش بعد و 26 مؤلفه شناسایی شدند. در ادامه با استفاده از فرایند تحلیل شبکهای و روش دیمتل، ضریب اهمیت هر یک از این عوامل بهدست آمد و بدین ترتیب مدل نهایی ارائه شد. در ادامه بانکهای بورسی و فرابورسی فعال در نظام بانکی کشور، بر مبنای صورتهای مالی حسابرسی شدۀ سال 1393، با استفاده از مدل ارائه شده و روش تاپسیس رتبهبندی شدند. نتایج بهدست آمده نشان میدهد، به ترتیب بانکهای پاسارگاد، خاورمیانه، کارآفرین، دی و سینا در سال 93 عملکرد مطلوبتری نسبت به سایر بانکهای مورد مطالعه داشتهاند.
تاپسیس
دلفی فازی
رتبهبندی بانکها
سلامت بانکی
فرایند تحلیل شبکه-ای
2017
02
19
653
674
https://jfr.ut.ac.ir/article_60115_bfb098c950e4cdc68a8c1f8bc48f5112.pdf
تحقیقات مالی
مالی
1024-8153
1024-8153
1395
18
4
تأثیر انواع مالکیت در ایجاد اثر تمایلی در صندوقهای سرمایهگذاری مشترک بورس اوراق بهادار تهران
شهاب الدین
شمس
امیر تیمور
اسفندیاری مقدم
در این پژوهش با استفاده از دادههای مربوط به 24 صندوق سرمایهگذاری مشترک پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، در دورۀ زمانی 1389 تا 1393 به بررسی تأثیر انواع مالکیت در ایجاد اثر تمایلی در این صندوقها با به کارگیری روش تخمین حداقل مربعات تعمیمیافتۀ برآوردی (EGLS) و روش تخمین گشتاورهای تعمیمیافته (GMM) پرداخته شده است. نوع مالکیت به چهار طبقه شامل مالکیت خارجی، مالکیت شرکتی، مالکیت نهادی و مالکیت مدیریتی دستهبندی شده است. نتایج آزمون همجمعی کائو حاکی از وجود رابطۀ بلندمدت میان متغیرهای پژوهش است. بر اساس نتایج تخمینهای روش EGLS و GMM میتوان گفت ارتباط مثبت و معناداری میان مالکیت نهادی با رفتار مبتنی بر اثر تمایلی در صندوقهای سرمایهگذاری مشترک وجود دارد و همچنین ارتباط منفی معناداری میان مالکیت مدیریتی با اثر تمایلی در این صندوقها برقرار است؛ اما میان مالکیت شرکتی و اثر تمایلی در این صندوقها ارتباط معناداری مشاهده نشد.
اثر تمایلی
انواع مالکیت
صندوقهای مشترک سرمایهگذاری
2017
02
19
675
960
https://jfr.ut.ac.ir/article_62585_db6f08a365f12a059fcfad8a6dac0d5d.pdf
تحقیقات مالی
مالی
1024-8153
1024-8153
1395
18
4
بررسی عملکرد مدل پنجعاملی فاما و فرنچ با استفاده از آزمون GRS
رضا
عیوضلو
علی
قهرمانی
علیرضا
عجم
مدل پنج عاملی فاما و فرنچ (2015) پاسخ به ناهمسانیهایی است که در آزمونهای تجربی مدل سه عاملی فاما و فرنچ (1993) مشاهده شد. مدل پنج عاملی، دو عامل سودآوری و سرمایهگذاری را به مدل سه عاملی اضافه میکند. این تحقیق بهدنبال ارزیابی عملکرد مدل پنج عاملی فاما و فرنچ در بورس اوراق بهادار تهران است. بدینمنظور از آزمون GRS برای ارزیابی مدل پنج عاملی در مقایسه با عوامل قبلی (بازار، اندازه و ارزش) استفاده شده است. این آزمون عمدتاً مبتنی بر تحلیل عرض از مبدأ تخمین رگرسیونهاست. تخمینهای انجامشده با استفاده از الگوهای سهگانه تشکیل پرتفوی و اندازهگیری عوامل مورد مطالعه بر اساس الگوهای متفاوت صورت گرفته است. نتیجۀ تحقیق حاضر نشان میدهد با کنترل عوامل سودآوری و سرمایهگذاری، کماکان مدل سه عاملی مدل مناسبی برای توضیح بازده مازاد پرتفویهای مطالعه شده است. همچنین بر اساس نتایج بهدست آمده، دو عامل اضافه شده به مدل، کارایی مدل را افزایش نمیدهد.
: آزمون GRS
سرمایهگذاری
سودآوری
مدل پنج عاملی فاما و فرنچ
2017
02
19
691
714
https://jfr.ut.ac.ir/article_62587_0eb9de4da7498b31e7f3c91ba89a01f0.pdf
تحقیقات مالی
مالی
1024-8153
1024-8153
1395
18
4
جهانیشدن مالی و بازده سهام: تئوری و شواهدی از دادههای سری زمانی
سامان
قادری
مجتبی
رستمی نوروزآباد
در دهههای اخیر اقتصاد جهانی شاهد تحولات گستردهای بود که عمدتاً بهواسطۀ پیدایش عوامل تشکیلدهندۀ جهانیشدن به وقوع پیوسته است. هدف مطالعۀ حاضر بررسی اثر جهانیشدن مالی بر بازده سهام است. برای این مطالعه، از درجۀ سرمایهگذاری مستقیم خارجی و سرمایهگذاری در اوراق بهادار بهعنوان شاخص جهانیشدن مالی استفاده میشود. همچنین از میان سایر متغیرهای کلان مؤثر بر بازده سهام، تولید ناخالص داخلی، نقدینگی، نرخ تورم، نرخ ارز بازار آزاد و درآمدهای نفتی کشور در نظر گرفته شده است. اطلاعات پژوهش از دادههای فصلی اقتصاد ایران طی دورۀ زمانی 1394- 1377 بهدست آمده و با بهکارگیری روش آزمون کرانهها و خودرگرسیونی با وقفههای توزیعی (ARDL) تجزیه و تحلیل شده است. نتایج مطالعه حاکی از آن است که جهانیشدن مالی بر بازده سهام در بلندمدت و کوتاهمدت تأثیر مثبت و معنادار میگذارد؛ به بیان دیگر، با گسترش جهانیشدن مالی، بازده سهام در ایران افزایش مییابد و برعکس.
: آزمون کرانهها
ایران
بازده سهام
جهانیشدن مالی
ARDL
2017
02
19
715
734
https://jfr.ut.ac.ir/article_62588_87b3d5da1a52f89b617579d146b72cc7.pdf
تحقیقات مالی
مالی
1024-8153
1024-8153
1395
18
4
بررسی و شناخت تأثیر عوامل روانشناختی با رویکرد خطاهای ادراکی بر فرایند تصمیمگیری سرمایهگذاران فردی
یوسف
مشتاقی
ناصر
یزدانی
یکی از عوامل مهم در تصمیمات مالی سرمایهگذاران، خطاهای ادراکی است که در زمان خرید و فروش سهام بر فرایند تصمیمگیری آنها تأثیر میگذارد. هدف پژوهش حاضر، بررسی تأثیر خطاهای ادراکی و میزان آن بر فرایند تصمیمات سرمایهگذاران است. برای دستیابی به این هدف، بـه روش تصـادفی 300 نفر از سرمایهگذاران بـورس اوراق بهـادار تهـران برای نمونـه انتخاب شدند. دادههای مورد نیاز از طریق توزیع و جمعآوری پرسشنامهها بهدست آمدهاند. بـا اسـتفاده از تحلیـل عاملی، تلاش شد صـحت فرضـیههـا آزمـون شود. بر اساس یافتههای پژوهش، خطاهای ادراکی بر فرایند تصمیمگیری سرمایهگذاران تأثیر میگذارند. به بیان دیگر، فرضیههای پژوهش تأیید شدند و مشخص شد بین خطاهای ادراکی و تصمیمهای سرمایهگذاری رابطۀ معناداری وجود دارد. همچنین نتایج پژوهش نشان میدهد، فرایند تصمیمگیری در سرمایهگذاران از خطای نمایندگی 19 درصد، خطای اعتماد بیش از حد 31 درصد و خطای حالت روحی 29 درصد تأثیر میپذیرد
تصمیمگیری
خطای ادراکی
سرمایهگذاری
مالی رفتاری
2017
02
19
735
752
https://jfr.ut.ac.ir/article_62589_4d9aaeb64ab5f336737ea147295138be.pdf