2024-03-29T17:45:32Z
https://jfr.ut.ac.ir/?_action=export&rf=summon&issue=7102
تحقیقات مالی
مالی
1024-8153
1024-8153
1394
17
1
صفحات آغازین
2015
03
21
1
3
https://jfr.ut.ac.ir/article_55016_b8268b5e9043d0bcede8c76ce17aeebe.pdf
تحقیقات مالی
مالی
1024-8153
1024-8153
1394
17
1
رابطۀ بیندورهای ریسک و بازده با استفاده از همبستگیهای شرطی پویا و تغییرات زمانی بتا
حجت الله
باقرزاده
علی اصغر
سالم
در این مقاله مدل قیمتگذاری بیندورهای، داراییهای سرمایهای در بورس اوراق بهادار تهران بررسی شده است. همبستگی بین بازده پورتفولیوها و بازده بازار با اجرای روش همبستگیهای شرطی پویا تخمین زده شد و بتا که در مدل بیندورهای، ضریب ریسکگریزی محسوب میشود و در طول زمان تغییر میکند، بهکمک روش کالمن فیلتر برآورد شد. یافتههای پژوهش، ضرایب ریسکگریزی نسبی را در مدل قیمتگذاری بیندورهای داراییهای سرمایهای بین 013/0 و 28/0 (متوسط 20/0) نشان میدهد که با توجه به بیمعنا بودن عرض از مبدأ در اکثر معادلات، میتوان گفت در بورس اوراق بهادار تهران، مدل قیمتگذاری بیندورهای داراییهای سرمایهای برقرار است. همچنین داراییهایی که با تلاطم شرطی بازار همبستگی زیادی دارند، در دورۀ بعد از بازدۀ انتظاری کمتری برخوردارند. به بیانی، ریسک تلاطم بازار بر بازدۀ انتظاری چنین داراییهایی اثر منفی میگذارد. داراییهایی که با رشد قیمت ارز همبستگی زیادی دارند، پاداش ریسک مثبتی اضافه بر پاداش ریسک بازار کسب میکنند، بنابراین در دورۀ مبادلاتی بعد، بازده انتظاری بیشتری بهدست میآورند.
روش کالمن فیلتر
روش همبستگی شرطی پویا
قیمتگذاری بیندورهای داراییهای سرمایهای
واریانسها و کواریانسهای شرطی پویا
2015
03
21
1
20
https://jfr.ut.ac.ir/article_51914_7f67583c0ff2279a47fd225106eb7bdb.pdf
تحقیقات مالی
مالی
1024-8153
1024-8153
1394
17
1
بررسی رفتار معاملاتی و عملکرد معاملاتی انواع سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران
احمد
بدری
بهاره
عزآبادی
در این پژوهش با استفاده از مدل خودرگرسیون برداری و مقیاس عملکرد هفتگی پرتفوی گرینبلت و تیتمن، الگوهای معاملاتی و اجزای تشکیلدهندۀ عملکرد معاملاتی سرمایهگذاران حقیقی و حقوقی در بورس اوراق بهادار تهران در سالهای 1387 تا 1391 بررسی شده است. نتایج نشان داد در مجموع سرمایهگذاران حقیقی رفتاری جمعی دارند، اما سرمایهگذاران حقوقی راهبرد معاملاتی معکوس را در پیش میگیرند. با وجود این، شواهدی در اتخاذ راهبرد مومنتوم از سوی سرمایهگذاران حقیقی و حقوقی بهدست نیامد. سرمایهگذاران حقوقی با اتخاذ راهبرد معکوس، در اغلب فواصل معاملاتی، عملکرد معاملاتی بهتری داشتند و بخش شایان توجهی از بازده بهدلیل زمانبندی معاملاتی مناسب بوده است؛ اگرچه انتخاب سهام نامناسب، بخشی از بازدۀ آنها را تحتالشعاع قرار داد. در مقابل، برای سرمایهگذاران حقیقی با وجود عملکرد مناسب از بُعد انتخاب سهام، بخشی از بازده عملکرد معاملاتی بهدلیل زمانبندی معاملاتی نامناسب، خنثی شده است.
خودرگرسیون برداری
راهبرد معکوس
راهبرد مومنتوم
رفتار جمعی
2015
03
21
21
38
https://jfr.ut.ac.ir/article_54612_cf98fd12fd50d8049063f7eaf2aa283f.pdf
تحقیقات مالی
مالی
1024-8153
1024-8153
1394
17
1
تأثیر سازوکارهای حاکمیت شرکتی و مالی بر تجدید ارائۀ صورتهای مالی شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران
یحیی
حساس یگانه
سمیه
تقی زاده
هدف این پژوهش بررسی تأثیر برخی سازوکارهای راهبری شرکتی (ساختار هیئتمدیره و ساختار مالکیت) و متغیرهای مالی (سطح بدهی، اندازۀ شرکت) بر تجدید ارائۀ صورتهای مالی شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران است. برای این منظور، اطلاعات 48 شرکت با بیشترین تجدید ارائۀ صورتهای مالی و 46 شرکت (گروه کنترل) با کمترین تجدید ارائۀ صورتهای مالی جمعآوری شده است. تجزیهوتحلیل اطلاعات از طریق آزمون t-test، همبستگی (کندال و اسپیرمن) و ایجاد مدل رگرسیون لجستیک انجام گرفته است. نتایج نشان میدهد بین دوگانگی وظیفۀ مدیرعامل و تجدید ارائۀ صورتهای مالی رابطۀ مثبتی وجود دارد، بین اندازۀ هیئتمدیره و تجدید ارائۀ صورتهای مالی رابطۀ مثبتی برقرار است و از میان متغیرهای مالی، سطح بدهی با تجدید ارائۀ صورتهای مالی رابطۀ مثبتی دارد.
تجدید ارائۀ صورتهای مالی
تعدیلات سنواتی
راهبری شرکتی
2015
03
21
39
58
https://jfr.ut.ac.ir/article_51432_36073ecedc7b62ba80d9da5a5877650c.pdf
تحقیقات مالی
مالی
1024-8153
1024-8153
1394
17
1
تخمین ارزش در معرض ریسک بازده بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از آنالیز موجک
مجتبی
رستمی نوروزآباد
عبدالناصر
شجاعی
محسن
خضری
سامان
رحمانی نوروزآباد
شرکتهای مالی همواره در معرض خطرهای ناشی از ریسک قرار دارند. در چند سال گذشته بنا به دلایلی، اندازهگیری ارزش در معرض ریسک (VaR)، از اهمیت روزافزونی برای شرکتهای مالی برخوردار شده است. این پژوهش از بین معیارهای متعدد ریسک، معیار VaR را با رویکرد جدیدی برای محاسبۀ ریسک بازارها ارائه میکند. رویکردهای معمول اندازهگیری ریسک بهدلیل ماهیت پیچیده، غیرخطی و در حال تغییر ریسک، از قدرت توضیحی ضعیف و عملکرد محدودی برخوردارند. بنابراین پژوهش پیش رو، پارادایم شبهپارامتریکی جدیدی با ترکیب آنالیز موجک و مدلهای GARCH پیشنهاد کرده است که با استفاده از آنالیز موجک به بررسی خواص چندمقیاسی دادهها میپردازد. نتایج تجربی حاکی از برتری روش پیشنهادی این مقاله نسبت به رویکردهای سنتی است؛ بهطوری که این روش، تخمینهایی با درجۀ اطمینان و صحت بیشتری از ارزش در معرض ریسک را بهدست میدهد.
آنالیز موجک
ارزش در معرض ریسک
بورس اوراق بهادار تهران
2015
03
21
59
82
https://jfr.ut.ac.ir/article_52008_166e3c6fb95c5dcef2ae75d403bf7150.pdf
تحقیقات مالی
مالی
1024-8153
1024-8153
1394
17
1
انحراف مقطعی در عدم تقارن زمانی جریانهای نقد عملیاتی و تأثیر آن بر محافظهکاری شرطی
سید حسین
سجادی
محسن
رشیدی باغی
جواد
نیک کار
هدف از این پژوهش، بررسی انحراف مقطعی در عدم تقارن زمانی جریان نقد و تأثیر آن بر محافظهکاری شرطی است. در این پژوهش با استفاده از دادههای 120 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران در سالهای 1384 تا 1390، به بررسی این موضوع پرداخته شد. الگوی رگرسیون پژوهش با استفاده از روش دادههای تابلویی با رویکرد اثرهای ثابت، بررسی و آزمون شد. متداولترین معیار محافظهکاری شرطی در حسابداری، عدم تقارن زمانی در شناسایی سودها و زیانها است. این معیار، ترکیبی از عدم تقارن زمانی اقلام تعهدی و جریانهای نقد عملیاتی است. با توجه به اینکه عدم تقارن جریانهای نقد عملیاتی به دامنۀ شناسایی سودها و زیانها تعلق ندارد، موجب انحراف در آزمون محافظهکاری میشود. در این پژوهش با توجه به اخبار بد و خوب، نشان داده شد عدم تقارن جریانهای نقد عملیاتی بهطور مقطعی با متغیرهای چرخۀ عمر شرکت (اندازه، عمر، رشد و مخارج سرمایهای) تفاوت دارد. نتایج نشان میدهد در مراحل اولیۀ چرخۀ عمر شرکت، محافظهکاری بیشتر است.
جریان نقد عملیاتی
چرخۀ عمر شرکت
عدم تقارن زمانی
محافظه کاری
2015
03
21
83
102
https://jfr.ut.ac.ir/article_50707_c00212f0bbaf15bb112beb0aa8a0c92f.pdf
تحقیقات مالی
مالی
1024-8153
1024-8153
1394
17
1
بررسی واکنش سرمایهگذاران نسبت به رویدادهای ناگهانی در بورس اوراق بهادار تهران
سعید
سعیدا اردکانی
آی ناز
بهلکه
نگار
میرزاد
طاهره السادات
توسلی
یکی از عوامل مهم در تصمیمهای سرمایهگذاران، رویدادهای ناگهانی اقتصادی و سیاسی است که در زمان خریدوفروش سهام بر تصمیمگیری تأثیر میگذارد و قیمت سهام را در جهت مطلوب یا نامطلوب تغییر میدهد. هدف پژوهش حاضر، بررسی واکنش سرمایهگذاران نسبت به رویدادهای ناگهانی در بورس اوراق بهادار تهران است. برای دستیابی به این هدف، بهمثابۀ نمونهای از رفتار سرمایهگذاران، بازده روزانه از سالهای 1386- 1391 بر اساس فرضیۀ اطلاعات مبهم بررسی شده است. یافتهها نشان میدهد با وقوع رویدادهای ناگهانی، نوسانهای بازده افزایش مییابد. همچنین بر اساس نتایج پژوهش، دربارۀ اخبار مطلوب واکنش سرمایهگذاران منطبق بر پیشبینی فرضیۀ اطلاعات مبهم است؛ به این معنا که بازدههای غیرعادی سهام طی دورۀ بعد از ورود اطلاعات، مطلوب مثبت است، ولی دربارۀ اخبار نامطلوب این فرضیه صدق نمیکند. به بیانی، رفتار بعد از اخبار خوب پیرو فرضیۀ اطلاعات مبهم است، اما بعد از اخبار بد از این فرضیه پیروی نمیکند. همچنین برای هردو حالت رویداد مطلوب و نامطلوب، تعدیل قیمت سهام رو به پایین بوده است.
بورس اوراق بهادار
رویدادهای غیرمنتظره
فرضیۀ اطلاعات مبهم
واکنش سرمایهگذاران
2015
03
21
103
122
https://jfr.ut.ac.ir/article_52759_e27193811481344752594c26ac23f2ad.pdf
تحقیقات مالی
مالی
1024-8153
1024-8153
1394
17
1
طراحی بهینۀ اوراق بهادارسازی در رابطه کارفرما-کارگزار براساس رویکرد استنباط بیزین از مخاطرۀ اخلاقی
عزت اله
عباسیان
محسن
ابراهیمی
الهام
فرزانگان
در فرایند اوراق بهادارسازی، بانی با فروش وام به سرمایهگذاران ریسکپذیر، میتواند ریسک وامهای رهنی را به آنها تخصیص دهد. در این صورت ممکن است بانی انگیزهای برای غربال قرضگیرندگان نداشته باشد، بنابراین مشکل مخاطرۀ اخلاقی بهوجود میآید. این نوشتار در قالب رابطۀ کارفرما ـ کارگزار، این نوع مسئلۀ عاملیت را بررسی میکند؛ بدین صورت که سرمایهگذار برای کاهش عدم تقارن اطلاعات از برنامۀ جبران برای ایجاد انگیزه به بانی استفاده میکند و به استنباط ابعاد مختلف تلاش انجامگرفته، از قاعدۀ بیز کمک میگیرد و اعتقادهای پسین مشترک خود از مشاهدات وضعیت اعتباری ادغام وامها و ابعاد مختلف تلاش را در مسئلۀ طراحی قرارداد لحاظ میکند. نتایج نشان میدهد شکل قرارداد بهینه، تابعی از محتوای اطلاعاتی مشاهدههای سرمایهگذار و اطلاعات استنباطشده است و حاکی از آن است که استفاده از اطلاعات اضافی از فرصتطلبیهای بانی جلوگیری میکند و بانی به احتمال بیشتر وظایف تعیینشده را هنگام اعطای وام به متقاضیان انجام میدهد.
استنباط بیزین ناپارامتریک
اوراق بهادار با پشتوانۀ وامهای رهنی
طراحی بهینۀ برنامۀ جبران چندبعدی
فرایند تصادفی بوفۀ هندی
مخاطرۀ اخلاقی
2015
03
21
123
140
https://jfr.ut.ac.ir/article_50708_d74f10f8eb9b81e5c7b0c1ffc555a436.pdf
تحقیقات مالی
مالی
1024-8153
1024-8153
1394
17
1
بهینه سازی سبد سهام با استفاده از روش تبرید شبیه سازی شده
سعید
قدوسی
رضا
تهرانی
مهدی
بشیری
مسئلۀ بهینهسازی مارکویتز و تعیین مرز کارای سرمایهگذاری، هنگامیکه وضعیت و محدودیتهای دنیای واقعی در نظر گرفته شود، به سادگی با استفاده از شیوههای دقیق ریاضی، مانند برنامهریزی درجۀ دوم، حل نمیشود. از سوی دیگر، اغلب مدیران ترجیح میدهند به جای مدیریت سبد بسیار بزرگ، سبد کوچکی از داراییها را اداره کنند. این مسئله را میتوان به محدودیتهای کاردینال، یعنی محدودیتهای حداقل و حداکثر تعداد داراییهای سبد تشبیه کرد. پژوهش پیش رو با بهرهمندی از الگوریتم فراابتکاری تبرید شبیهسازیشده، به حل مسئلۀ بهینهسازی سبد با محدودیتهای کاردینال پرداخته است. بدین منظور با استفاده از اطلاعات سهام پنجاه شرکت فعالتر در بورس اوراق بهادار تهران در فاصلۀ زمانی اول فروردین 1389 تا پایان فروردین 1391، مرز کارای سبدهای مختلف 10 تا 50 سهمی ترسیم شده است. نتایج پژوهش موفقیت الگوریتم تبرید شبیهسازیشده را در حل مسئلۀ فوق نشان میدهد. همچنین با انتخاب درست سهام و تعیین وزنهای مناسب از آن، میتوان سبدهای کوچکتری که عملکرد مناسبتری دارند، انتخاب کرد.
بهینه سازی سبد
تبرید شبیه سازیشده
محدودیت های کاردینال
مدل میانگین ـ واریانس
مرز کارا
2015
03
21
141
158
https://jfr.ut.ac.ir/article_52036_5a7c55adf5a172c06cf1cbb964a97c89.pdf
تحقیقات مالی
مالی
1024-8153
1024-8153
1394
17
1
پیش بینی سقوط بازار سهام با استفاده از شبکه های عصبی نگاشت خود سازمان ده
آرش
محمد علی زاده
رضا
راعی
شاپور
محمدی
سقوط بازار پدیدهای است که سبب از دست رفتن ثروت و دارایی سرمایهگذاران در بازۀ زمانی نسبتاً کوتاهی میشود، از این رو تلاش برای پیشبینی آن از اهمیت زیادی برای سرمایهگذاران، سیاستگذاران، نهادهای مالی و دولت برخوردار است. بررسی اجمالی تئوریها و مدلهای ارائهشدۀ پیشبینی سقوط در بازار سهام نشان میدهد میان پژوهشگران دربارۀ الگوهای مشاهدهشدۀ متغیرها، مانند حجم معامله، بازدهها، نوسانپذیری، عوامل بنیادی، شاخصهای رفتاری و غیره در بازارهای سهام پیش از وقوع سقوط، اتفاق نظری وجود ندارد. یکی از روشهای بسیار مناسب پیشنهادشده برای یافتن الگوهایی که در دادههای شبکههای عصبی وجود دارد، نگاشت خودسازمانده است که روشی ناپارامتریک و غیرخطی محسوب میشود. در این پژوهش با استفاده از شبکههای عصبی نگاشت خوسازمانده، روشی برای پیشبینی سقوط در بازار سهام ایران ارائه شده است. نتایج اجرای مدل و پیشبینی بروننمونهای حاکی از این است که مدل عملکرد بهنسبت قابل قبولی را در پیشبینی دورههای پیش از سقوط در بازار سهام بهدست آورده است.
پیش بینی
سقوط بازار سهام
شبکه های عصبی
نگاشت خودسازمانده
2015
03
21
159
178
https://jfr.ut.ac.ir/article_52861_96b11e2ea2a14ddfcc3294136ad19f0c.pdf
تحقیقات مالی
مالی
1024-8153
1024-8153
1394
17
1
بررسی اثرهای ساختار هیئتمدیره بر محدودیت در تأمین مالی شرکت های پذیرفتهشدۀ بورس اوراق بهادار تهران
غلامحسین
مهدوی
غلامرضا
رضایی
هدف این مقاله بررسی اثرهای ساختار هیئتمدیره بر محدودیت در تأمین مالی شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران است. به همین منظور، از شاخص کپلن و زینگالس (KZ) بومیشده برای شاخص محدودیت در تأمین مالی استفاده شده است. جامعۀ آماری این پژوهش متشکل از 56 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران (392 سال ـ شرکت) طی دورۀ زمانی 1385 تا 1391 است. آزمون فرضیههای پژوهش بهکمک تحلیل آماری رگرسیون لجستیک چندمتغیره به اجرا درآمد. نتایج آزمون آماری فرضیههای پژوهش، رابطۀ معناداری بین ساختار هیئتمدیره (استقلال، اندازه، مدرک تحصیلی، تغییر در اعضا و یکسانی مدیر عامل و رئیس هیئتمدیره) با محدودیت در تأمین مالی، گزارش نداد. همچنین، نتایج پژوهش در خصوص متغیرهای کنترلی نشان داد بین اندازۀ شرکتها و محدودیت در تأمین مالی آنها رابطۀ منفی معناداری وجود دارد؛ در حالیکه بین عمر شرکتها و محدودیت در تأمین مالی آنها رابطۀ مثبت معناداری برقرار است.
استقلال هیئتمدیره
اندازۀ هیئتمدیره
عمر شرکت
محدودیت در تأمین مالی
مدرک تحصیلی هیئتمدیره
2015
03
21
179
198
https://jfr.ut.ac.ir/article_52760_f5b21b04b37f2b5025ae3504f3067a0e.pdf
تحقیقات مالی
مالی
1024-8153
1024-8153
1394
17
1
چکیده های انگلیسی
2015
03
21
1
10
https://jfr.ut.ac.ir/article_55015_d29d0671d91610f3602978baeaae55a6.pdf