2021-06-21T08:59:47Z
https://jfr.ut.ac.ir/?_action=export&rf=summon&issue=3787
Financial Research Journal
FRJ
1024-8153
1024-8153
1389
12
29
بررسی تحلیلی اهمیت انحرافهای تورمی ارزش افزوده اقتصادی و تأثیر خصوصیات مالی شرکتها براین انحرافها
علی
جهانخانی
جمشید
سهرابی
ارزیابی عملکرد بنگاههای اقتصادی بهمنظور اطمینان از تخصیص بهینه منابع محدود امری مهم و حیاتی بهشمار میآید و در صورتیکه از معیارهای مناسب برای اندازهگیری عملکرد و ارزش سهام شرکت استفاده نشود، ارزش شرکت به سمت ارزش واقعی آن سوق پیدا نمیکند و تخصیص سرمایه بهدرستی صورت نمیگیرد. این موضوع در شرایط تورمی از حساسیت بیشتری برخوردار است. هدف این پژوهش بررسی انحرافهای تورمی ارزش افزوده اقتصادی (EVA) بهعنوان یک معیار ارزیابی شرکت و ارایه مدلهای تعدیل شده، مقایسه EVA تعدیل نشده باEVA تعدیل شده و اجزای آنها و بررسی تأثیر نرخ تورم و خصوصیات مالی شرکتها در اثر خالص انحرافهای تورمی ارزش افزوده اقتصادی است. نتایج پژوهش که با استفاده از آزمون مقایسه زوجی و مدل رگرسیون تلفیقی تخمین زده شد نشان میدهد، EVA تعدیل نشده و اجزاء آن اختلاف معناداری با EVA تعدیل شده و اجزاء آن دارد و دلیلی ندارد، فرض کنیم انحرافهای رو به بالا و پایین EVA یکدیگر را خنثی میکنند. همچنین بررسیها نشان میدهد، سطح این انحرافها عمدتاً به درجه اهرم (نسبت خالص بدهیهای اسمی) ونسبت داراییهای واقعی (نسبت داراییهای ثابت) و نرخ تورم بستگی دارد.
2010
07
23
https://jfr.ut.ac.ir/article_21734_1446f8684491cf364f17121c7c23075d.pdf
Financial Research Journal
FRJ
1024-8153
1024-8153
1389
12
29
بهینهسازی پرتفوی سهام با استفاده از روش حرکت تجمعی ذرات
رضا
راعی
هدایت
علی بیکی
مسئله بهینهسازی مارکویتز و تعیین مرز کارای سرمایهگذاری، زمانیکه تعداد داراییهای قابل سرمایهگذاری و محدودیتهای موجود در بازار کم باشد، توسط مدلهای ریاضی حلشدنی است. اما هنگامیکه شرایط و محدودیتهای دنیای واقعی در نظر گرفته شود، مسئله بهینهسازی پرتفوی بهراحتی با استفاده از شیوههای ریاضی حـل نمیشود. بههمین دلیل استفـاده از شیوههای ابتکاری همچون شبکههای عصبی و الگوریتمهای تکاملی در بهینهسازی پرتفوی یکی از موضوعات مهم مورد بحث در دوران اخیر بوده است. هدف اصلی پژوهش حاضر حل مسئله بهینهسازی پرتفوی (مدل میانگین ـ واریانس) با استفاده از روش بهینهسازی حرکت تجمعی ذرات (PSO) است. بدین منظور با استفاده از اطلاعات قیمت 20 سهم پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در فاصله زمانی مهر 1385 تا شهریور 1387، مرز کارای سرمایهگذاری رسم میشود. نتایج این پژوهش نشان میدهد، روش بهینهسازی حرکت تجمعی ذرات در بهینهسازی پرتفوی سهام با وجود محدودیتهای بازار موفق است.
2010
07
23
https://jfr.ut.ac.ir/article_21735_c8df85c8f1756cfee8388007e69e32f4.pdf
Financial Research Journal
FRJ
1024-8153
1024-8153
1389
12
29
بررسی اثرات شخصیت سرمایهگذاران و خطاهای ادراکی در سرمایهگذاری آنها در بورس اوراق بهادار تهران
رسول
سعدی
ارین
قلی پور
فتانه
قلیپور
یکی از عوامل مهم در تصمیمات مالی سرمایهگذاران خطاهای ادراکی است که در زمان خرید و فروش سهام بر نحوه تصمیمگیری آنها تأثیر میگذارد. هدف از پژوهش حاضر، شناخت خطاهای ادراکی رایج بین سرمایهگذاران و ارتباط آن با شخصیت آنها است. به این منظور تعداد 200 نفر از سرمایهگذاران شرکت بورس اوراق بهادار تهران بهعنوان نمونه، به روش تصادفی انتخاب و دادههای مورد نیاز با استفاده از پرسشنامه جمعآوری شده است. با استفاده از تحلیل عاملی و همبستگی تلاش شده است تا صحت فرضیههای مورد آزمون قرار گیرد. یافتههای پژوهش بیانگر آن است که خطاهای ادراکی مطرح شده در پژوهش دارای رابطه معناداری با شخصیت سرمایهگذاران است. نتایج پژوهش نشان میدهد که بین برون-گرایی و گشودگی با خطای پس بینی و بیش اطمینانی، بین روانرنجوری با خطاهای تصادفی بودن، تشدید تعهد و دسترسی رابطه مستقیم وجود دارد. همچنین بین وظیفه شناسی با خطای تصادفی بودن و بین گشودگی با خطای دسترسی رابطه معکوس وجود دارد.
2010
07
23
https://jfr.ut.ac.ir/article_21736_0d886c231f8a2b8787d1cba5993192a0.pdf
Financial Research Journal
FRJ
1024-8153
1024-8153
1389
12
29
بررسی معیارهای نوسانپذیری، ریسک مطلوب و ریسک نامطلوب در مدل قیمتگذاری داراییهای سرمایهای: شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران
محسن
صادقی
ابوذر
سروش
محمد جواد
فرهانیان
تئوریهای نوین مالی (MPT) بر اساس مدلسازی ریسک پرتفوی مارکویتز پایهریزی شدند و همه آنها مبتنی بر فرض وجود رفتار میانگین واریانس(MVB) هستند. بنابراین مستلزم در نظر گرفتن فرض نرمال بودن بازدهی و توزیع متقارن بازدهی هستند. از طرف دیگر دامنه این بحث به مدل قیمتگذاری داراییهای سرمایهای (CAPM) میرسد که به محاسبه ریسک سیستماتیک (?) و استفاده از آن در قیمتگذاری داراییها میپردازد.
این پژوهش به بررسی و تحلیل ریسک و معیارهای مختلف آن و نیز بررسی رابطه آن با بازدهی در بازار سهام ایران میپردازد تا مشخص سازد که سرمایهگذاران در ارزیابیهای خود برای سرمایهگذاری، ریسک را چگونه لحاظ مینمایند. از اینرو به بررسی رفتار بازار در مورد ریسک میپردازد و در تلاش جهت تبیین رابطه بین بازدهی و ریسک، مدلهای قیمت-گذاری جایگزین مدل سنتی CAPM را ارایه مینماید.
نتایج پژوهش نشان میدهد، بازدهی ماهانه بورس تهران توزیع نرمال ندارد. معیارهای ریسک مطلوب به شکل قویتری بازدهی ماهانه را تبیین میکنند. همچنین نشان میدهد، قدرت تبیین مدل CAPM پایین است و تفاوت بازدهیهای محاسبه شده توسط سه مدل CAPM و نیز بازدهی واقعی معنادار است.
CAPM.
2010
07
23
https://jfr.ut.ac.ir/article_21737_b6e6e3816aa3185595560af7e16e8020.pdf
Financial Research Journal
FRJ
1024-8153
1024-8153
1389
12
29
بررسی تأثیر متغیرهای مالی شرکتها بر حجم معاملات آنها در بورس اوراق بهادار تهران
قدرتاله
طالب نیا
محمود
زارع نیکو پرور یزدی
هدف از پژوهش حاضر بررسی میزان و چگونگی تأثیر متغیرهای مالی شرکتها برحجم معاملات آنها در بورس اوراق بهادار تهران و رتبهبندی این متغیرهای مالی بر اساس تأثیر آنها بر حجم معاملات است. متغیرهای مالی مورد بررسی در این پژوهش عبارتند از : EPS، نرخ تقسیم سود، P/E، بازده سالانه سهام، ریسک و ضریب بتای سهام، رتبه نقدشوندگی سهام، افزایش سرمایه توسط شرکتها، روند قیمت و نوسان قیمت سهام.
در مرحله اول، رابطه تک تک متغیرهای مالی فوق با حجم معاملات بررسی شده است. برای این منظور از ضریب همبستگی و رگرسیون خطی استفاده شده است. در این مرحله، متغیرهای مالی که با حجم معاملات، رابطه معناداری داشتهاند، به ترتیب اولویت عبارتند از: 1- EPS 2- نرخ تقسیم سود 3- رتبه نقدشوندگی 4-ریسک سهام درسال قبل 5- میانگین بازده واقعی سهام در سال قبل6- افزایش سرمایه 7- روند قیمت سهام در سال قبل 8- نوسانات قیمت سهام در هر سال 9- بازده سالانه سهام
در مرحله دوم، با استفاده از رگرسیون پسرو، تأثیرگذارترین متغیرهای مالی برحجم معاملات شرکتها، از بین متغیرهای مالی بررسی شده، مشخص شده است که به ترتیب اولویت عبارتند از: 1-EPS 2- ریسک سهام در سال قبل 3- P/E 4- رتبه نقدشوندگی 5- بازدهی سالانه6- روند قیمت سهام در سال قبل.
بنابراین، متغیرهای مالی بر حجم معاملات شرکتها در بورس اوراق بهادار تأثیر میگذارد؛ ولی این تأثیرگذاری بهصورت یکسان نیست. درمجموع پیشنهاد میشود، سرمایهگذاران در هنگام تصمیمگیری برای سرمایهگذاری در بورس از متغیرهای مالی شرکتها به ویژه:EPS، نرخ تقسیم سود، P/E، رتبه نقدشوندگی، ریسک و بازده سهام استفاده کنند.
2010
07
23
https://jfr.ut.ac.ir/article_21738_177a47ca7171c71b6ec13b0647817ede.pdf
Financial Research Journal
FRJ
1024-8153
1024-8153
1389
12
29
نقد فرمولهای فعلی شاخصهای بازدهی کل و ارایه فرمولی جدید
حمید رضا
فرهادی
.نقد فرمولهای فعلی شاخصهای بازدهی کل و ارایه فرمولی جدید: چکیده: مطالعه حاضر با رویکرد کاربرد ریاضی در مالی و متفاوت با شیوهها و روشهای رایج نگارش مقالههای علوم انسانی است. بهعبارتی دیگر میتوان این پژوهش را پژوهشی بنیادی و مبتنی بر دانش ریاضی جهت شفافیت و سلامت بیشتر اطلاعات بازار اوراق بهادار نامید. در این مقاله خطاهای اطلاعاتی که در فرمولهای کنونی محاسبه شاخصهای بازده دارند، مورد بررسی قرار میدهیم و بهدنبال آن فرمول جایگزینی پیشنهاد میکنیم. در پایان به مقایسهی بازدههای دو فرمول قبلی و فرمول پیشنهادی میپردازیم
2010
07
23
https://jfr.ut.ac.ir/article_21739_c5547b5072b37d4657fa0994f19c03d6.pdf
Financial Research Journal
FRJ
1024-8153
1024-8153
1389
12
29
بررسی رابطه نقدشوندگی با بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران
محمد
یحیی زاده فر
شهاب الدین
شمس
سید جعفر
لاریمی
در هر بازار مالی با توجه به گستردگی و عمق بازار، ابزارهای متنوعی جهت سرمایهگذاری وجود دارند. یکی از موضوعهای اساسی در سرمایهگذاری میزان نقدشوندگی داراییهاست؛ زیرا برخی از سرمایهگذاران ممکن است بهسرعت به منابع مالی سرمایهگذاری خود نیاز داشته باشند. سرعت نقد شوندگی سهام نیز مربوط به استقبال انجام معامله در بورس اوراق بهادار بهوسیلهی سرمایهگذاران است.
در این پژوهش رابطه نرخ گردش سهام بهعنوان معیار نقدشوندگی با بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی 1381 تا 1387 مورد بررسی قرار گرفته است. دادههای سری زمانی بهصورت سالانه جمعآوری شده و بهوسیلهی نرمافزار Eviews به روش داده ترکیبی (تابلویی) مورد بررسی قرار گرفته است. در این راستا پس از آزمون رابطه دو متغیر، متغیرهای اندازه و ارزش دفتری به ارزش بازار بهعنوان متغیرهای کنترلی وارد مدل شدند. نتایج پژوهش مبین وجود رابطه مثبت و معنادار بین ضریب متغیر نرخ گردش و بازده سهام است. این امر ممکن است بهدلیل افزایش جذابیت سهام نقد شونده و افزایش تقاضا برای اینگونه سهام باشد.
2010
07
23
https://jfr.ut.ac.ir/article_21740_e97dc2b103e4720a65580506f3b1d968.pdf