دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
تحقیقات مالی
1024-8153
2423-5377
15
2
2013
10
23
تحلیل ساختار حقوقی نهادهای خودانتظام در بازار سرمایۀ ایران با مطالعۀ تطبیقی در نظام حقوقی آمریکا
149
160
FA
علی
انصاری
استادیار حقوق خصوصی گروه حقوق دانشگاه خوارزمی، تهران، ایران
ali.ansari1975@yahoo.fr
محمد
عیسائی تفرشی
استاد حقوق خصوصی دانشکدۀ حقوق دانشگاه تربیت مدرس، تهران، ایران
tafreshi@modares.ac.ir
سید میلاد
حسینی
دانشجوی کارشناسی ارشد حقوق خصوصی، دانشکدۀ حقوق، دانشگاه تربیت مدرس، تهران، ایران
smiladhossaini@gmail.com
10.22059/jfr.2013.51074
در مقالۀ حاضر اهتمام بر این بوده است تا با تأکید بر قوانین و رویۀ عملی، ساختار حقوقی نهادهای خودانتظام در بازار سرمایۀ ایران و آمریکا مورد بررسی قرار گیرد و این موضوع در ایران و آمریکا (که به نوعی مبدع روش خودانتظامی برای تنظیم مقررات است)، تبیین شود. برای نیل به این هدف، بحث را از مهمترین زوایا مورد تحلیل قرار دادیم؛ از این رو، در این مقاله منشأ قانونی نهادهای خودانتظام، ماهیت این نهادها و نحوة تشکیل، تعلیق و انحلال آنها، اختیارات مقرراتگذاری، حلوفصل اختلافات و مراجع رسیدگی به تخلفات (انضباطی و کیفری) اعضا را بهصورت تطبیقی با نظام حقوقی آمریکا بررسی کردیم و افزونبر تفصیل عناوین یادشده، این نتیجه بهدست آمد که نظام حقوقی ایران و آمریکا در این زمینه به غیر از برخی تفاوتهای جزئی، مشابه یکدیگر هستند.
بازار اوراق بهادار,قانون,تفویض اختیارات,خودانتظامی,نهادهای خودانتظام
https://jfr.ut.ac.ir/article_51074.html
https://jfr.ut.ac.ir/article_51074_1cb022d480700103f4adbaffc345d074.pdf
دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
تحقیقات مالی
1024-8153
2423-5377
15
2
2013
10
23
رابطة حقوقی ناشر و سرمایه گذاران در اوراق اجاره، مرابحه و مضاربه
161
180
FA
مهدی
باقری
کارشناس ارشد حقوق خصوصی، دانشگاه شهید باهنر، کرمان، ایران
mahdi.bagheri@gmail.com
علی
رفیعی مقدم
استادیار، حقوق خصوصی، دانشگاه امام صادق (ع)، تهران، ایران
ali.rafie88@gmail.com
10.22059/jfr.2013.51075
اوراق صکوک از ابزارهای مالی جدیدی هستند که در کشورهای اسلامی برای مطابقت با احکام شرع، به آن توجه میشود. در فرآیند انتشار صکوک، نهادها و اشخاص مختلفی درگیرند که سبب بروز روابط حقوقیِ متفاوتی میشود. شناخت ماهیت حقوقی این روابط، برای مشخصکردن حقوق و تکالیف هر یک از طرفین، اهمیت فراوان دارد. از جمله روابطی که در تمامی صکوک وجود دارد، رابطة ناشر و سرمایهگذاران است. ناشر از طرف سرمایهگذاران و با مبالغ آنها، اعمال حقوقیِ مشخصی را انجام میدهد. ماهیت حقوقی این پیوند با عقود مختلفی مانند اجارۀ اشخاص، حقالعملکاری و وکالت قابلتحلیل است. پژوهش حاضر از نظر ماهیت و نوع، تحلیلی ـ توصیفی است که به شیوة کتابخانهای و استفاده از منابع الکترونیکی انجام شده است. در مقالة حاضر، بعد از بررسی احتمال حکومت این عقود بر پیمانِ یادشده، نتیجه آن میشود که در شرایط کنونی، بهترین گزینه برای حکومت بر این پیوند، مادة 10 قانون مدنی است.
اصل آزادی قراردادها,اوراق اجاره,سرمایه-گذاران,مرابحه و مضاربه,ناشر
https://jfr.ut.ac.ir/article_51075.html
https://jfr.ut.ac.ir/article_51075_d548c116da75ae98184190febe2cc261.pdf
دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
تحقیقات مالی
1024-8153
2423-5377
15
2
2013
10
23
بررسی صرف ریسک نامتقارن در پرتفوهای ارزشی و رشدی تشکیلشده براساس نسبت P/E
181
200
FA
محمدرضا
پورابراهیمی
استادیار مدیریت مالی، دانشگاه شهید بهشتی، تهران، ایران
m.pourebrahimi@gmail.com
احمد
پویان فر
دکتری مدیریت مالی، دانشگاه تهران، ایران
apouyanfar@gmail.com
سید محسن
موسوی
کارشناس ارشد مدیریت مالی، دانشگاه شهید بهشتی، تهران، ایران
seyedmohsen.mousavi@gmail.com
10.22059/jfr.2013.51076
دو رویکرد رقیب برای تشریح صرف ارزش وجود دارد، ریسک عقلایی که در آن سهام ارزشی، ریسکیتر از سهام رشدی است و فرضیۀ عکسالعمل بیش از حد بازار که در آن کارگزاران، بازده آتی سهام رشدی را بیش از واقع اعلام میدارند. فرضیۀ ریسک عقلایی، دو فرضیۀ اثر اهرم و بازخورد نوسانات را دربرمیگیرد. در این مقاله با استفاده از مدل<br /> GARCH-M Asymmetric به پیشبینی دو فرضیه میپردازیم؛ یعنی بهدنبال بررسی این مسئله هستیم که آیا فرضیههای اثر اهرم، بازخورد نوسانات یا عکسالعمل بیشازحد بازار صرف ریسک را توضیح میدهند یا خیر. همچنین به بررسی این مسئله میپردازیم که آیا بازدهها، صرف ریسک مثبتی (منفی) را در نتیجۀ یک شوک منفی (مثبت) و میزان صرف نشان میدهند یا خیر. جامعة مورد نظر در این پژوهش تمامی شرکتهای بورسی هستند و نمونه شرکتهای غیرمالی بورسی در سالهای 1381 تا 1389، هستند. نتایج این مقاله بیانگر تأیید فرضیۀ بازخورد نوسانات است. همچنین، این تأثیرات برای سهام ارزشی بیش از سهام رشدی و برای شوکهای منفی بیش از شوکهای مثبت است.
اثراهرم,بازخورد نوسانات,پرتفوی ارزشی و رشدی,صرف ریسک نامتقارن,فراواکنشی
https://jfr.ut.ac.ir/article_51076.html
https://jfr.ut.ac.ir/article_51076_bf76cc75eb542af4c135c77773ba6649.pdf
دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
تحقیقات مالی
1024-8153
2423-5377
15
2
2013
10
23
بررسی ارتباط جریان های نقدی صندوق های سرمایه گذاری مشترک و شاخص بورس اوراق بهادار تهران
201
214
FA
سید علی
حسینی
استادیار دانشگاه الزهرا، دکتری حسابداری دانشگاه تهران، تهران، ایران
hosseinira@yahoo.com
سید حسین
حسینی
کارشناس ارشد مدیریت مالی، دانشگاه علامه طباطبائی، تهران، ایران
h_hosseini90@yahoo.com
احسان
جعفری باقرآبادی
0000-0001-9493-5656
کارشناس ارشد مدیریت مالی، دانشگاه علامه طباطبائی، تهران، ایران
ehsan.j.b.66@gmail.com
10.22059/jfr.2013.51077
هدف این پژوهش، بررسی رابطة جریانهای نقدی صندوقهای سرمایهگذاری مشترک و شاخص بورس اوراق بهادار تهران در بازة زمانی 1387 تا بهمن1391 با استفاده از اطلاعات 65 صندوق سرمایهگذاری مشترک تأسیسشده و فعال در بورس اوراق بهادار تهران طی این دوره است. در این پژوهش از تغییرات روزانۀ مجموع واحدهای صندوقهای سرمایهگذاری مشترک و همچنین تغییرات روزانۀ ارزش مجموع واحدهای صندوقهای سرمایهگذاری مشترک، بهمنزلۀ معیاری برای خالص جریانهای نقدی صندوقهای سرمایهگذاری مشترک استفاده شده است. نتایج آزمون یوهانسون نشان میدهد، سریهای مورد بررسی همانباشته هستند و رابطة مجموع جریانهای نقدی صندوقهای سرمایهگذاری مشترک و شاخص بورس اوراق بهادار تهران در بلندمدت معنادار است. پس از بررسی آزمون علیت گرانجر، یافتهها نشان میدهد که میان تغییرات مجموع واحدهای صندوقهای سرمایهگذاری مشترک و شاخص بورس اوراق بهادار تهران و همچنین تغییرات ارزش مجموع واحدهای صندوقهای سرمایهگذاری مشترک و شاخص بورس، رابطة علیت دوطرفه وجود دارد.
شاخص بورس,صندوق های سرمایه گذاری مشترک,علیت گرانجر
https://jfr.ut.ac.ir/article_51077.html
https://jfr.ut.ac.ir/article_51077_b614b2ef421340fd927651d1a77bfa76.pdf
دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
تحقیقات مالی
1024-8153
2423-5377
15
2
2013
10
23
مقایسۀ عملکرد مدل های GARCH چندمتغیره در تعیین ریسک پرتفوی
215
228
FA
محمد رضا
رستمی
استادیار مدیریت مالی، دانشگاه الزهرا، تهران ، ایران
rostami1973@yahoo.com
فاطمه
حقیقی
کارشناس ارشد مدیریت بازرگانی گرایش مالی، دانشگاه الزهرا (س)، تهران، ایران
f.haqiqi@yahoo.com
10.22059/jfr.2013.51078
در این پژوهش عملکرد مدلهای GARCH چندمتغیره، برای محاسبة ارزش در معرض ریسک، مقایسه شده است. بدینمنظور از پرتفویی شامل شاخصهای هفتگی TEDPIX، KLSE و 100 XU برای مدت ده سال استفاده شد. برای تخمین ارزش در معرض ریسک، ابتدا مدلهای CCC، DCC انگل، DCC تز و تسو و DECO-GARCH با استفاده از نرمافزار OxMetrics تخمینزده شدند. سپس با کمینهکردن معیارهای اطلاعاتی و حداکثر راستنمایی، مقدار وقفههای بهینه بهدست آمد. پس از تأیید کفایت مدلها، ماتریس واریانس کواریانس آنها برای تخمین ریسک استفاده شد. نتایج نشان داد، گرچه مدل CCC، ماتریس واریانس را بهتر تخمین میزند، مدل DECO-GARCH بهواسطة بهکارگیری کاملتر اطلاعات ماتریس همبستگی، بهتر از دیگر مدلها، ارزش در معرض ریسک را محاسبه میکند.
ارزش در معرض ریسک,مدل GARCH چند متغیره,همبستگی پویای شرطی
https://jfr.ut.ac.ir/article_51078.html
https://jfr.ut.ac.ir/article_51078_275fcfcaeb6c8b29ffef78e103f90b1b.pdf
دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
تحقیقات مالی
1024-8153
2423-5377
15
2
2013
10
23
بررسی تأثیر ریسک اعتباری بر سودآوری بانکها در ایران
229
246
FA
سعید
شوال پور
استادیار، دانشگاه علم و صنعت ایران، تهران، ایران
shavvalpour@iust.ac.ir
الهام
اشعری
کارشناس ارشد مدیریت مالی، دانشکدۀ حسابداری و مدیریت، دانشگاه شهید بهشتی، تهران، ایران
ashari@gmail.com
10.22059/jfr.2013.51079
در این مقاله تأثیر ریسک اعتباری بر سودآوری بانکهای ایران بررسی شده است. برای اندازهگیری ریسک اعتباری از نسبتهای تسهیلات غیرجاری به کل تسهیلات و ذخیرۀ مطالبات مشکوکالوصول به کل تسهیلات استفاده شده است. همچنین سودآوری با استفاده از دو نسبت بازده داراییها و بازده حقوق صاحبان سهام اندازهگیری شده است. نمونة پژوهش شامل پانزده بانک و مؤسسۀ اعتباری تحت نظارت بانک مرکزی جمهوری اسلامی ایران طی دورۀ زمانی 82 تا 88 است. نتایج پژوهش نشان میدهد، بین ریسک اعتباری و سودآوری بانکها رابطة منفی معناداری وجود دارد. رابطة یادشده را میتوان اینگونه تشریح کرد که با افزایش ریسک اعتباری، هزینۀ بانکها افزایش یافته، بنابراین سودآوری آنها کاهش مییابد. با توجه به نتایج پژوهش میتوان نتیجه گرفت که مدیران سیستم بانکی برای افزایش سودآوری میبایست ریسک اعتباری مجموعۀ تحت مدیریت خود را کنترل کنند.
تسهیلات غیرجاری,ذخیره مطالبات مشکوکالوصول,ریسک اعتباری بانکها,سودآوری بانکها
https://jfr.ut.ac.ir/article_51079.html
https://jfr.ut.ac.ir/article_51079_f41c0790be53038682a85cbee5f025b2.pdf
دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
تحقیقات مالی
1024-8153
2423-5377
15
2
2013
10
23
بررسی توانمندی بازاربینی و اوراق گُزینی در صندوقهای سرمایهگذاری مشترک فعال در بازار سرمایۀ ایران
247
268
FA
حسین
عبده تبریزی
دکتری علوم مالی و بانکداری، دانشگاه منچستر، انگلستان
abdohtab@yahoo.com
بهرنگ
اسدی
دانشجوی دکتری مالی، دانشکدۀ مدیریت دانشگاه تهران، ایران
asadi.behrang@yahoo.com
ساسان
مظاهری
دانشجوی کارشناسی ارشد مدیریت صنعتی، دانشکدۀ مدیریت و حسابداری دانشگاه شهید بهشتی، تهران، ایران
mazaheri.sasan@gmail.com
10.22059/jfr.2013.51080
در این مقاله نتایج حاصل از بهکارگیری مدلهای بازاربینی و اوراقگزینی در ارزیابی عملکرد صندوقهای سرمایهگذاری مشترک فعال بازار سرمایه ارائه میشود. این پژوهش در پی پاسخ به این سؤال است که صندوقها تا چه حد در رسالت خود برای کسب بازده بالاتر از بازار موفق بودهاند و آیا کسب بازده بالاتر از بازار در طول زمان برای این واسطههای مالی، روندی معنادار داشته و حاصل توانمندیهای مدیریت فعال سبد اوراق بهادار است؟ برای پاسخ به این سؤالها، اطلاعات نمونهای متشکل از هشت صندوق سرمایهگذاری در سهام، انتخاب شد. توانمندیهای مدیریت فعال در این صندوقها شامل بازاربینی و اوراقگزینی مطابق دو مدل ترینورـ مازوی و هنریکسون ـ مرتون بررسی شد. بررسی نتایج نشان داد که در میان صندوقهای موضوع پژوهش، توانمندی بازاربینی بهصورت معنادار در هیچ موردی وجود ندارد و اوراقگزینی مثبت تنها در دو صندوق عضو نمونه مشاهده شده است.
ارزیابی عملکرد,توانمندی اوراق گزینی,توانمندی بازاربینی,صندوق سرمایهگذاری,مدیریت فعال
https://jfr.ut.ac.ir/article_51080.html
https://jfr.ut.ac.ir/article_51080_c50bcfde42f356e96c9f4c2c3c0ff7df.pdf
دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
تحقیقات مالی
1024-8153
2423-5377
15
2
2013
10
23
پیشبینی روند حرکتی قیمت سهام با استفاده از ماشین بردار پشتیبان برپایۀ الگوریتم ژنتیک در بورس اوراق بهادار تهران
269
288
FA
سعید
فلاح پور
استادیار، مدیریت مالی، دانشگاه تهران، ایران
sfallahpour@gmai.com
غلامحسین
گل ارضی
استادیار، مدیریت مالی، دانشگاه سمنان، سمنان، ایران
golarzi@yahoo.com
ناصر
فتوره چیان
کارشناس ارشد، MBA گرایش مدیریت مالی، دانشگاه سمنان، سمنان، ایران
naserfatourechian@gmail.com
10.22059/jfr.2013.51081
با توجه به گسترش روزافزون روشهای پیشبینی در بازارهای مالی و نیز، از آنجا که قیمت سهام یکی از مهمترین عوامل مؤثر در تصمیمات سرمایهگذاری است و پیشبینی آن میتواند نقش با اهمیتی در این زمینه ایفا کند، در این پژوهش سعی شده است، مدلی ارائه شود تا بر اساس آن بتوان روند حرکتی قیمت سهام شرکت مورد نظر را با دقت بالایی پیشبینی کرد. بر همین اساس، یک مدل ترکیبی برای پیشبینی روند حرکتی قیمت سهام با استفاده از ماشین بردار پشتیبان بر پایۀ الگوریتم ژنتیک ارائه شده است. برای نمونة آماری، سی شرکت از پنجاه شرکت برتر بورس اوراق بهادار در سه ماهۀ دوم سال 90 انتخاب شده است. سپس برای هر سی شرکت، 44 متغیر محاسبه شد. این متغیرها ورودی مدل ترکیبی هستند و بهکمک الگوریتم ژنتیک بهینهسازی شدهاند. نتایج نشان میدهد، مدل ترکیبی ماشین بردار پشتیبان بر پایۀ الگوریتم ژنتیک در پیشبینی روند حرکتی قیمت سهام بسیار بهتر عمل میکند و درمقایسه با روش ماشین بردار پشتیبان ساده، از دقت بیشتری برخوردار است.
الگوریتم ژنتیک,پیشبینی,تحلیل تکنیکی,قیمت سهام,ماشین بردار پشتیبان
https://jfr.ut.ac.ir/article_51081.html
https://jfr.ut.ac.ir/article_51081_7b62bf20041a4c2bd73a890dc8a3a0ec.pdf
دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
تحقیقات مالی
1024-8153
2423-5377
15
2
2013
10
23
چکیده های انگلیسی
1
8
FA
10.22059/jfr.2013.51082
https://jfr.ut.ac.ir/article_51082.html
https://jfr.ut.ac.ir/article_51082_62624452c74aab53ee537131240ca2a4.pdf