دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
تحقیقات مالی
1024-8153
2423-5377
13
32
2012
02
20
تبیین ابعاد فقهی، حقوقی و نظارتی قرارداد اختیار معامله در بازار مالی ایران
1
14
FA
رضا
راعی
0000000348655316
دانشیار دانشکده مدیریت، دانشگاه تهران، ایران
raei@ut.ac.ir
سجاد
سیاح
دکترای مدیریت مالی، دانشگاه تهران، ایران
sayyah77@gmail.com
حجت¬الاسلام غلامرضا
مصباحی مقدم
دانشیار دانشگاه امام صادق (ع)، تهران، ایران
moghadam@initor.com
10.22059/jfr.2013.25017
قالب منحصر به فرد قرارداد اختیار معامله ـ که متضمن ایجاد تعهد برای یکی از طرفین و ایجاد اختیار (حق) برای طرف دیگر قرارداد است ـ باعث شده یافتن قالب مشابه آن در چارچوب یکی از عقود معین یا ادله مصرح در مقررات شرع را سخت و تقریباً غیرممکن ساخته است. از طرف دیگر تصویب قانون بازار اوراق بهادار بستر قانونی مناسبی برای طراحی و انتشار اوراق مزبور فراهم نموده است. نظر به ضرورت راهاندازی چنین ابزارهای مدیریت ریسک در بازار مالی ایران، پژوهش حاضر با استفاده از روش پژوهش گرانددتئوری (نظریه زمینهای) به دو مسأله اساسی میپردازد: (1) تبیین کلی اشکالات مطرح شده در خصوص صحت شرعی اوراق اختیار معامله و ارایه چارچوبی برای تحلیل صحت یا عدم ـ صحت انواع قراردادهای اختیار معامله و (2) تبیین پارادایم حقوقی و تشریح ویژگیهای حقوقی اختیار معامله و ارایه چارچوب مناسب برای نظارت و قانونگذاری راهاندازی اختیار معامله در بازارهای مالی ایران.
بازار مالی,حقوق قراردادها و حقوق مالکیت (حقوق اموال).,قرارداد اختیار معامله
https://jfr.ut.ac.ir/article_25017.html
https://jfr.ut.ac.ir/article_25017_89935e4a8c2a185ce23b877592db0b5e.pdf
دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
تحقیقات مالی
1024-8153
2423-5377
13
32
2012
02
20
گروهبندی پرتفوی شرکت سرمایهگذاری گروه توسعه ملی بر اساس ماتریس شبکه و مقایسه عملکرد پرتفوهای حاصل از این روش با استفاده از نسبت پتانسیل مطلوب
15
34
FA
فریدون
رهنمای رودپشتی
استاد و عضو هیئت علمی دانشگاه آزاد اسلامی واحد علوم و تحقیقات، تهران، ایران
rahnama@iau.ac.ir
محمود
فیروزیان
دانشیار دانشگاه آزاد اسلامی واحد کرج، ایران،
firoozian@initor.com
لیلا
محمدی
کارشناس ¬ارشد، رشته مدیریت صنعتی"گرایش مالی"، دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران مرکزی، ایران
leila_mohamadi2009@yahoo.com
10.22059/jfr.2013.25018
در این پژوهش ضمن معرفی راهبرد "ماتریس شبکه" جهت انتخاب پرتفوهای بهینه در شرکتهای سرمایهگذاری، به بررسی توان تبیین این راهبرد در استخراج پرتفوهای حاصل پرداختهایم، با این هدف که پرتفوهای استخراج شده دارای عملکرد بالاتری نسبت به شاخص عملکرد پرتفوی بازار باشند. این پژوهش به بررسی و مقایسه دو نوع از این ماتریس شبکه میپردازد، ماتریس اول متشکل از سهام رشدی ـ ارزشی و ماتریس دوم متشکل از سهام تهاجمی ـ تدافعی (مطرح شده توسط رهنمای رودپشتی) که اولی توسط معیارهای P/E و P/B و دومی توسط معیار ریسک سیستماتیک «?» گروهبندی شده است. برای آزمون فرضیههای پژوهش از آزمون مقایسه متوسط شاخص عملکرد استفاده شده که با توجه به کم بودن تعداد دادهها، از جایگزین ناپارامتریک آن "من ـ ویتنی" استفاده شده است. بهمنظور اندازهگیری عملکرد دو پرتفوی از نسبت پتانسیل مطلوب و برای بررسی عملکرد آنها نسبت به هم و نسبت به شاخص عملکرد پرتفوی بازار از آزمون ضریب همبستگی پیرسون و R2 استفاده شده است. در نهایت نتایج پژوهش بیانگر آن است که همبستگی مثبت معناداری بین هر دو ماتریس شبکه مشاهده میشود ضمن آنکه عملکرد ماتریس دوم همبستگی بالاتری نسبت به شاخص عملکرد پرتفوی بازار دارد.
بیتفاوت,تدافعی,سهام تهاجمی,ماتریس شبکه,نسبت پتانسیل مطلوب.
https://jfr.ut.ac.ir/article_25018.html
https://jfr.ut.ac.ir/article_25018_245046f5c7b999791a6efd196a76ebe7.pdf
دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
تحقیقات مالی
1024-8153
2423-5377
13
32
2012
02
20
ارتباط بین جریان سرمایه صندوقهای سرمایهگذاری و بازده بازار: شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران
35
56
FA
علی
سعیدی
استادیار دانشکده مدیریت و علوم اجتماعی، دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران شمال.، ایران
saeedial@gmail.com
حسین
سعیدی
0000-0002-9499-8769
دانشجوی کارشناسی ارشد مدیریت مالی، دانشگاه تهران، ایران
a_saeedi@iau-tnb.ac.ir
10.22059/jfr.2013.25019
جریان سرمایه صندوقها عبارتست از ارزش صدور و ارزش ابطال واحدهای سرمایهگذاری و همچنین خالص ارزش صدور و ارزش ابطال که به خالص وجه نقد موسوم است. از خالص وجه نقد به صندوقها بهعنوان شاخصی برای اندازهگیری احساسات بازار استفاده میشود. البته این در شرایطی است که بین خالص وجه نقد و بازده بازار ارتباط معنادار وجود داشته باشد. این پژوهش روابط متقابل مجموع جریان سرمایه به صندوقهای سرمایهگذاری و بازده بازار را مورد بررسی قرار میدهد. جریان سرمایه به 19 صندوق سرمایهگذاری در طول سال-های 1387 تا 1389، بهصورت ماهانه و هفتگی، به سه بخش صدور، ابطال و خالص جریان تقسیمبندی شده است. در این پژوهش برای بررسی اثرات جاری متغیرها بر یکدیگر از رگرسیون معمولی استفاده شده و برای تأثیر وقفههای پیشین، از روش خودرگرسیونی برداری VAR استفاده شده است. نتایج پژوهش نشان میدهد، بر اساس اطلاعات ماهانه، ارزش جاری صدور و خالص وجه نقد بر بازده بازار اثرگذار است، ولی بر اساس اطلاعات هفتگی تأثیری تأیید نشد. با استفاده از روش خودرگرسیون برداری و بر اساس اطلاعات هفتگی، وقفه اول بازده بازار بر خالص وجه نقد مؤثر است. همچنین وقفه اول بازده بازار بر ارزش جاری صدور و وقفه دوم بازده بازار بر ارزش جاری ابطال اثرگذار است. اما بر اساس اطلاعات ماهانه، هیچیک از وقفهها توان توضیحی متغیرهای پژوهش را ندارند.
ارزش ابطال.,ارزش صدور,صندوق سرمایهگذاری
https://jfr.ut.ac.ir/article_25019.html
https://jfr.ut.ac.ir/article_25019_8c75b24efdcb8d2d1f8092bd8fe25f18.pdf
دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
تحقیقات مالی
1024-8153
2423-5377
13
32
2012
02
20
بررسی تأثیر مدیریت سود بر بازدهی بلندمدت عرضههای عمومی اولیه با استفاده از مدل سهعاملی فاما و فرنچ در بورساوراق بهادار تهران
57
72
FA
سیدجلال
صادقی شریف
دکترای مدیریت مالی و استادیار دانشکده مدیریت و حسابداری دانشگاه شهید بهشتی، تهران، ایران
ssadeghisharif@yahoo.com
سید محمد
اکبرالسادات
دانشجوی کارشناسی ¬ارشد مدیریت مالی، دانشگاه شهید بهشتی، تهران، ایران
mohamad.2712@gmail.com
10.22059/jfr.2013.25020
در این پژوهش به بررسی تأثیر مدیریت سود بر عملکرد بلندمدت عرضههای اولیه سهام به عموم در بازار سرمایه ایران پرداخته شده است. بدین منظور عرضههای انجام شده طی سالهای 1378 تا 1384 بهعنوان نمونه انتخاب و بازدهی بلندمدت آنها در یک دوره سهساله پس از عرضه محاسبه شده است. نتایج پژوهش نشان میدهد، شرکتهایی که هنگام عرضه با استفاده از روشهای مدیریت سود، سود خود را متورم نشان میدهند، نسبت به شرکتهایی که سود خود را واقعبینانه نشان میدهند، عملکرد بلندمدت ضعیفتری دارند، یافتههای مذکور با نتایج پژوهش حاضر مغایر است.
اقلامتعهدیاختیاریجاری,بازدهتقویمی,عرضههایاولیهسهام,عملکرد بلندمدت عرضههایاولیه.,مدیریتسود
https://jfr.ut.ac.ir/article_25020.html
https://jfr.ut.ac.ir/article_25020_ec0ac02c88ecc296806083a6e938fedc.pdf
دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
تحقیقات مالی
1024-8153
2423-5377
13
32
2012
02
20
تحلیل تأثیر شرایط اقتصادی کشور بر عدم موفقیت نظام بانکداری بدون ربا
73
90
FA
محمّد
طالبی
استادیار دانشکده مدیریت دانشگاه امام صادق علیه السّلام و مدیرعامل بانک کشاورزی
ms_im1843@yahoo.com
محمدعلی
سهمانی اصل
استادیار دانشکده مدیریت و حسابداری دانشگاه شهید بهشتی و عضو هیئت مدیره بانک مسکن
sahmani@initor.com
محمّد
اشرف نژاد
کارشناس ارشد رشته معارف اسلامی و مدیریت مالی از دانشگاه امام صادق (ع)
ashrafy.monezhad@gmail.com
10.22059/jfr.2013.25021
نظام اقتصاد نوپای اسلامی و بهطور ویژه نظام بانکداری بدون ربا در ایران برای دستیابی به اهداف خود نیازمند بستر آماده و شرایط آرام است. شرایط خاص اقتصادی ایران (شرایط رکود تورمی) پس از انقلاب اسلامی که به بنیانهای اقتصادی قبل از انقلاب برمیگشت، باعث شد تا نظام بانکداری بدون ربا با مشکل مواجه شود و مردم از شبه ربوی بودن عقود عملیاتی شده در سیستم بانکداری کشور نگران باشند. برای این امر دلایل مختلفی مطرح شده و پژوهشگران به بررسی آنها پرداختهاند؛ عمده دلایلی که تاکنون بررسی شده به ماهیت، ساختار و نحوه اجرای قانون مرتبط بوده است. این در حالی است که به نظر میرسد شرایط اقتصادی رکودی ـ تورمی نیز عامل مهمی است که نظام بانکداری بدون ربا در ایران را در گذشته به کرات تهدید کرده و آن را از رسیدن به اهداف خود دور ساخته است. در این پژوهش با استفاده از نرمافزار spss نتایج توزیع پرسشنامه مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته است. نتایج نشان میدهد که شرایط خاص اقتصادی ایران پس از انقلاب اسلامی مانع مهمی برای به مقصود رسیدن نظام بانکداری بدون ربا بوده است. نرخ تورم بالا در جامعه که منجر به افزایش نرخ سود مشارکت و شبهه ربوی شدن آن میشود و همچنین شرایط خاص اقتصادی دیگر مثل نرخ بالای بیکاری، بنیه ضعیف فنی و مالی بنگاههای اقتصادی، حاکم بودن گرایش کمتر به سرمایهگذاری بلندمدت، وجود رانتهای اقتصادی در حوزههای مختلف اقتصادی، ریسک اعتباری بالا و محدودیت ارزی اجرای صحیح عقود اسلامی را غیرممکن ساخته است.
اقتصاد رکودی-تورمی,بانکداری بدونربا,عقود مشارکتی.,نرخ سود بانکی
https://jfr.ut.ac.ir/article_25021.html
https://jfr.ut.ac.ir/article_25021_20e407863dda60a742ba6ac8933dabf1.pdf
دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
تحقیقات مالی
1024-8153
2423-5377
13
32
2012
02
20
پیشبینی بازده سهام با استفاده از مدلهای غیرخطی آستانهای و بررسی نقش حجم معاملات در بهبود عملکرد این مدلها
FA
ابراهیم
عباسی
دانشیار و عضو هیئت علمی دانشگاه الزهرا، تهران، ایران
abbasiebrahim@yahoo.com
سحر
باقری
کارشناس ارشد مدیریت مالی، دانشگاه الزهرا، تهران، ایران
s.bagheri.14987@gmail.com
10.22059/jfr.2013.25022
در طول سالهای اخیر مدلهای سری زمانی غیرخطی یکی از ابزارهای جدید در توصیف و پیش-بینی بازدهی سهام بوده است. شواهد بسیاری رابطه عکس بین بازدهی آینده سهام و حجم معاملات را تأیید کرده است. وجود این رابطه نشان میدهد، حجم معاملات میتواند بهعنوان متغیر آستانهای مناسب در مدلهای خودتوضیح آستانهای (TAR) و خودتوضیح انتقال هموار لجستیک (LSTAR) استفاده شود. در این پژوهش توانایی مدلهای خطی ARMA و مدلهای TAR و LSTAR مقایسه شده است. علاوهبر این از متغیر حجم معاملات بهعنوان متغیر آستانهای یا انتقال در مدلهای TAR و LSTAR استفاده شده است. بدین منظور نمونهای از 26 شرکت در طول سال-های 1380 تا 1388 از شرکتهای بورس اوراق بهادار تهران مورد مطالعه قرار گرفتند. از دادههای 7 سال به عنوان دادههای آموزشی و از دادههای 2 سال به عنوان دادههای آزمایشی استفاده شد. با استفاده از آزمون دایبلد ماریانو ، عملکرد مدلها مورد مقایسه قرارگرفت. نتایج نشان دادند، مدلهای غیرخطی از قدرت پیشبینی بالاتری نسبت به مدل ARMA برخوردارند. همچنین بهکارگیری حجم معاملات در مدلهای غیرخطی عملکرد این مدلها را بهبود نبخشید.
پیشبینی بازده سهام,مدل خودتوضیح آستانهای.,مدل خودتوضیح انتقال هموار لجستیک
https://jfr.ut.ac.ir/article_25022.html
https://jfr.ut.ac.ir/article_25022_1b614765c04cd3102614e4c6e4ab330e.pdf
دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
تحقیقات مالی
1024-8153
2423-5377
13
32
2012
02
20
تحلیل خطای پیشبینی درآمدهای مالیاتی دولت در اقتصاد ایران
109
132
FA
عزت ا...
عباسیان
دانشیار، دانشکده اقتصاد بوعلی سینا همدان، ایران
e.abbasian@gmail.com
وحید
محمودی
دانشیار، دانشکده مدیریت مالی دانشگاه تهران، ایران
vmahmoudi@ut.ac.ir
ایمان
شاکر
کارشناس ارشد اقتصاد، دانشگاه بوعلی سینا همدان، ایران
shaker@yahoo.com
10.22059/jfr.2013.25023
این مقاله خطای پیشبینی درآمدهای مالیاتی دولت را مورد ارزیابی قرار میدهد. برای این منظور، با استفاده از معادلهی رگرسیون و شاخصهای آماری میانگین درصد خطا، جذر میانگین مجذور خطا، میانگین قدرمطلق درصد خطا و ضرایب نابرابری تایل خطای پیش-بینی درآمد ناشی از مالیات بر اشخاص حقوقی، مالیات بر درآمد، مالیات بر ثروت، مالیات بر واردات و مالیات بر مصرف و فروش طی سالهای 1350-1385 تحلیل میشود. از معادلهی تفکیک اجزاء خطا بهمنظور تحلیل منشأ خطای پیشبینی این درآمدهای مالیاتی استفاده شده است. نتایج نشان میدهد، بهطور متوسط در طول دورهی مورد بررسی برآورد مالیات بر درآمد، مالیات بر ثروت، مالیات بر واردات و مالیات بر مصرف و فروش بالاتر از حد واقعی(خوشبینانه) و برآورد مالیات بر اشخاص حقوقی پایینتر از حد واقعی (محافظهکارانه) بوده است. همچنین خطای پیشبینی مالیات بر اشخاص حقوقی، مالیات بر درآمد، مالیات بر واردات و مالیات بر مصرف و فروش بهطورعمده از نوع غیرسیستماتیک و خطای پیشبینی مالیات بر ثروت بیشتر از نوع سیستماتیک بوده است. تحلیل مربوط به کارایی پیشبینیها نشان میدهد، خطای پیشبینی هیچیک از درآمدهای مالیاتی الگو و روند معنادارای در طول زمان ندارد.
پیشبینی,تفکیک اجزاء خطا,درآمدهای مالیاتی,ضرایب نابرابری تایل,کارایی پیشبینی.
https://jfr.ut.ac.ir/article_25023.html
https://jfr.ut.ac.ir/article_25023_93f6216327e0c23bae01e56e08f54145.pdf
دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
تحقیقات مالی
1024-8153
2423-5377
13
32
2012
02
20
مطالعه تطبیقی و بررسی خصوصیات حقوقی اوراق اجاره در قوانین ایران، مالزی و انگلیس
133
150
FA
جلیل
قنواتی
استادیار دانشکده حقوق، پردیس قم دانشگاه تهران، ایران
ghanavti@initor.com
مرضیه
داوری لنگرودی
دانشجوی کارشناسی ارشد حقوق خصوصی، پردیس قم دانشگاه تهران، ایران
davarimarzieh@gmail.com
10.22059/jfr.2013.25024
در مقاله حاضر تلاش شده است خصوصیات حقوقی اوراق در قوانین کشور ایران (براساس فقه امامیه)، مالزی (بهعنوان اولین کشور اسلامی ناشر اوراق اجاره، براساس فقه اهل سنت) و انگلیس (بهعنوان یکی از کشورهای غربی پیشرو در تدوین قوانین لازم جهت انتشار اوراق بهادار اسلامی) بهصورت تطبیقی مورد بررسی قرار گیرد. نتایج این مطالعه، نشان دهندهی تشابه زیاد قوانین ایران و مالزی و اختلاف چشمگیر آن با قوانین مرتبط در انگلیس است. اختلاف در تعریف قرارداد، نحوه ارزشگذاری دارایی مبنای قرارداد، تعیین حد بازدهی اوراق و...، نشانگر توجه و تأکید قوانین گفته شده، بر عملیات انتشار اوراق بهادار اسلامی (صکوک) بهعنوان عملیاتی اسمی و صرفاً جهت نقل و انتقال وجوه و منابع مالی و در راستای توسعه پایه مالیاتی این کشور، بدون اهتمام بر انجام فعالیت اقتصادی دارای ارزش افزوده است.
اوراق اجاره.,اوراق بهادار اسلامی,حقوق انگلیس,حقوق ایران,حقوق مالزی
https://jfr.ut.ac.ir/article_25024.html
https://jfr.ut.ac.ir/article_25024_625c56046ffdd0fccce0e8ab4f949051.pdf