ORIGINAL_ARTICLE
مدلسازی نوسانات بخشهای مختلف بازار سهام ایران با استفاده از مدل گارچ چندمتغیره
این مقاله از یک مدل گارچ چند متغیره برای برآورد همزمان میانگین و واریانس شرطی بازدههای روزانه بخشهای مختلف بازار سهام ایران از 1 تیر 1386 تا 1 تیر 1391 استفاده میکند. از آنجاییکه داراییهای مالی بر اساس این شاخصهای بخشی دادوستد میشوند، مکانیسم انتقال نوسانات در طول زمان و در میان بخشها بهمنظور تصمیمگیری برای تخصیص بهینه سبد مهم است. نتایج بیانگر انتقال معنادار شوکها و نوسانات در میان بخشهای مختلف است. این یافتهها ایده به اشتراکگذاری اطلاعات بهوسیلهی سرمایهگذاران در این بخشها را تأیید میکند.
https://jfr.ut.ac.ir/article_36628_3dbb24322744cda445e3920e80a50fdf.pdf
2012-07-22
1
16
10.22059/jfr.2012.36628
انتقال نوسانات
گارچ چند متغیره
مدلسازی نوسانات
اسمعیل
ابونوری
1
استاد اقتصادسنجی و آمار اجتماعی بخش اقتصاد دانشگاه سمنان، ایران
AUTHOR
محمدرضا
عبداللهی
2070.abdolahi@gmail.com
2
دانشجوی دکترای اقتصاد مالی، دانشکده اقتصاد دانشگاه علامه طباطبایی، تهران، ایران
LEAD_AUTHOR
ORIGINAL_ARTICLE
امکان کاهش ریسک پورتفوی براساس مدل ناهمسانی واریانس شرطی تعمیم یافته در بورس اوراق بهادار تهران
در بهینهسازی پورتفوی بر اساس مدل میانگین ـ واریانس هدف حداکثر کردن بازدهی برای سطح معینی از ریسک یا حداقل کردن ریسک به ازای سطح معینی از بازدهی است. در بهینهسازی با هدف حداقل ساختن ریسک، دو عامل ماتریس کوواریانس و نیز ریسک انفرادی بازده هریک از داراییها عوامل اصلی و تعیین کننده اوزان بهینه هستند. با تأیید وجود نوسانات خوشهای در سریهای زمانی و مدلسازی عناصر مربوط در قالب مدلهای توسعه یافته براساس مدل ناهمسانی واریانس شرطی تعمیم یافته، بهکارگیری واریانس شرطی و ماتریس همبستگی متناسب در بهینهسازی پورتفوی ضروری مینماید. در این مطالعه، با محاسبه ریسک محقق شده پورتفوهای بهینه شده بر اساس واریانس شرطی و ماتریس همبستگی، پسماندهای استاندارد شده، تأیید شد که میتوان با چنین راهبردی، ریسک پورتفوی را بهطور معناداری کاهش و عملکرد آن را بهبود داد.
https://jfr.ut.ac.ir/article_36630_d543cb69f2bf0d78b22f02fbb002ee18.pdf
2012-07-22
17
30
10.22059/jfr.2012.36630
: مدل میانگین ـ واریانس
مدل ناهمسانی واریانس شرطی تعمیمیافته
ماتریس همبستگی
مدیریت ریسک
غلامرضا
اسلامی بیدگلی
eslamibidgoli@ut.ac.ir
1
دانشیار دانشکده مدیریت، دانشگاه تهران، ایران
AUTHOR
فاطمه
خان احمدی
khahmadi@ut.ac.ir
2
کارشناس ارشد مدیریت مالی دانشگاه تهران، ایران
LEAD_AUTHOR
ORIGINAL_ARTICLE
رتبهبندی مالی شرکتهای بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از روشهای تصمیمگیری چند شاخصه و مدلهای ترکیبی
پویایی و موفقیت شرکتها به ارزیابی، مقایسه و شناخت نقاط قوت و ضعف عملکرد آنها وابسته است. اگرچه رتبهبندی و مقایسه شرکتهای صنایع مختلف با هم میتواند راهنمای مفیدی برای مدیران، سیاستگذاران و سرمایهگذاران باشد، اما مسئله مهم تعیین معیارها، شاخصها و مدلهای مناسب برای این رتبهبندیها است. روشهای معمول رتبهبندی شرکتهای بورس نقاط قوت و ضعف خاص خود هستند. از آنجاکه معیارهای رتبهبندی شرکتها متعدد و اغلب متضادند، بهرهگیری از مدلهای MCDM ضرورت مییابد. چون ویژگیهای هر تکنیک چند معیاری خاص است، رتبهبندیهای متعددی ارائه میشود و این امر میتواند سردرگمی سرمایهگذاران را تشدید نماید. تاکنون الگوریتم مفهومی جامع و ترکیبی که بتواند شرکتهای برتر در بورس تهران را بر اساس جمیع جهات شناسایی نماید، ارایه نشده است. در این پژوهش، ابتدا شرکتهای بورس تهران با استفاده از مدلهای مختلف MCDM (شامل تاپسیس، الکتره، مجموع ساده وزنی، ویکور، لینمپ، تاکسونومی و همچنین (DEA رتبهبندی شدهاند. بهدلیل اختلاف معنادار میان رتبههای این روشها، با استفاده از متدهای ادغامی، رتبه نهایی شرکتها تعیین میشود. در انتها الگوریتمی مفهومی جهت تکرارپذیرسازی این روش جهت پژوهشگران آتی طراحی شده است
https://jfr.ut.ac.ir/article_36632_04510bd6b6b8eb4301c5f05bd1bfdcfc.pdf
2012-07-22
31
54
10.22059/jfr.2012.36632
تصمیمگیری چند شاخصه
مدلهای ترکیبی
رتبهبندی شرکتها
بورس اوراق بهادار تهران
علی اصغر
انواری رستمی
anvary@modares.ac.ir
1
استاد دانشگاه تربیت مدرس، تهران، ایران
LEAD_AUTHOR
شهامت
حسینیان
2
عضو هیئت علمی دانشگاه علوم انتظامی
AUTHOR
مرتضی
رضایی اصل
3
کارشناس ارشد مدیریت صنعتی، گرایش تحقیق در عملیات، دانشگاه تربیت مدرس، تهران، ایران
AUTHOR
ORIGINAL_ARTICLE
بررسی دستکاری قیمت¬ها در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از مدل ماشین بردار پشتیبان
دستکاری قیمتها، از جمله عواملی است که موجب بیاعتمادی سرمایهگذاران به بازار سهام شده و مانع رشد و شکوفایی آن میشود. هدف اصلی این پژوهش پیشبینی دستکاری قیمتها با استفاده از مدل ماشین بردار پشتیبان است. این مدل جهت طبقهبندی و تفکیک گروهها بهکار میرود و دادههای مورد بررسی آن باید خطی باشند. هر چند که دادههای مورد استفاده در پژوهش خطی نبودند ولی با استفاده از روش آماری تجزیه و تحلیل اجزای اصلی (PCA) تلاش شد تا مشکل خطی نبودن دادهها جبران شود. فرآیند پژوهش به این صورت است که در ابتدا با استفاده از آزمون وابستگی دیرش و از میان 379 شرکت، 95 مورد بهعنوان شرکتهای دستکاری شده شناسایی شده است. سپس دقت پیشبینی مدل ماشین بردار پشتیبان، در دستکاری قیمتها در بازار سرمایه بررسی شده است. نتایج پژوهش نشان میدهد که این مدل 81 درصد از دستکاریها را به درستی پیشبینیمینماید.
https://jfr.ut.ac.ir/article_36633_c596a39bc83bb0a2e6004b9fa02c8a41.pdf
2012-07-22
69
84
10.22059/jfr.2012.36633
دستکاری قیمت
آزمون وابستگی دیرش
مدل ماشین بردار پشتیبان
میر فیض
فلاح شمس
1
استادیار دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران مرکز، ایران
AUTHOR
حمیدرضا
کردلوئی
2
دکترای مدیریت مالی و عضو هیئت علمی دانشگاه آزاد اسلامی واحد اسلامشهر، ایران
AUTHOR
مهدی
رشنو
rashnoo@gmail.com
3
کارشناس ارشد مدیریت مالی از دانشگاه امام صادق (ع)، تهران، ایران
AUTHOR
ORIGINAL_ARTICLE
همبستگی متقابل شاخصهای بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از تحلیل چندفراکتالی همبستگیهای بدون روند شده (MF-DXA)
در این مقاله با استفاده از روش تحلیل چندفراکتالی همبستگیهای بدون روند شده MF-DXA))، به بررسی ساختار همبستگی میان شاخص قیمت بازار بورس اوراق بهادار تهران و شاخصهای مالی و صنعت پرداخته شده است. مشاهدات، بیانگر وجود نوعی رابطه مقیاسی میان این شاخصها است که شدت تفاوت رابطه مقیاسی میان شاخصهای مالی و صنعت بیش از سایر شاخصها است. از سوی دیگر، حذف اثر همبستگیهای بلند برد در شاخص صنعت اثر جدیتری بر رابطه میان این دو شاخص فرعی (صنعت و مالی) در بازار میگذارد. درضمن نشان داده شده است که ایجاد تغییرات در شاخصهای فرعی از طریق گوسی نمودن تابع توزیع، بر ساختار همبستگی آنها با شاخص قیمت، اثرگذاری بیشتری نسبت به ایجاد تغییرات در شاخص قیمت و سپس مطالعه این همبستگیها دارد. در حقیقت، با تمرکز بر ساختار همبستگی میان شاخصها، این نتیجه حاصل شد که وضعیت بازده امروز شاخصها به وضعیت بازدههای گذشته خود شاخص و سایر شاخصها نیز وابسته است. این پژوهش میتواند بهعنوان یکی از وجوه مدیریت ریسک و سرمایهگذاری در بازارهای مالی بهکار رود
https://jfr.ut.ac.ir/article_36635_cff1e5f6bd0bf40aa6c3aec857ea7908.pdf
2012-07-22
55
68
10.22059/jfr.2012.36635
شاخص قیمت
شاخص صنعت
شاخص مالی
تحلیل چندفراکتالی
همبستگیهای بدون روند شده
رضا
تهرانی
rthehrani@gmail.com
1
دانشیار مدیریت مالی، دانشکده مدیریت دانشگاه تهران، ایران
AUTHOR
علی
نمکی
alinamaki@ut.ac.ir
2
دانشجوی دکترای مدیریت مالی دانشکده مدیریت، دانشگاه تهران، ایران
LEAD_AUTHOR
لیلا
هدایتیفر
3
دانشجوی دکترای فیزیک، دانشگاه الزهرا، تهران، ایران
AUTHOR
ORIGINAL_ARTICLE
شاخص قیمت، شاخص صنعت، شاخص مالی، تحلیل چندفراکتالی، همبستگیهای بدون روند شده
پژوهش حاضر با هدف بررسی رابطه بین بازده و اسپرد در بورس اوراق بهادار تهران انجام شده است. این پژوهش در ادامه کار آمیهود و مندلسون (1986) و با مدلی مشابه با مدل پژوهشگران مذکور به انجام رسیده است. در این مدل بتا و اندازه پرتفوی بهعنوان متغیر توضیحی وارد مدل شدهاند و دورهی زمانی آن از دی ماه سال 1382 تا پایان تیرماه سال 1389 است. نظر به اینکه دادهها بهصورت سری زمانی و مقطعی هستند، از رگرسیون تلفیقی جهت برآورد دادهها استفاده شده است. نتایج حاصل از تخمین مشابه مدل آمیهود و مندلسون، وجود رابطه مثبت معنادار بین بازده و اسپرد را تأیید میکند
https://jfr.ut.ac.ir/article_36636_e06dbe1e5346e0826876fa04c4ee5e81.pdf
2012-07-22
85
100
10.22059/jfr.2012.36636
اسپرد
ریزساختار بازار
اندازه
بتا
حسن
قالیباف اصل
ghalibafasl@yahoo.com
1
استادیار و عضو هیئت علمی دانشکده مدیریت، دانشگاه الزهرا، تهران، ایران
AUTHOR
محدّثه
رزاقی
mohadese.razaqi3@gmail.com
2
کارشناس ارشد مدیریت بازرگانی، گرایش مالی، دانشگاه الزهرا، تهران، ایران
LEAD_AUTHOR
ORIGINAL_ARTICLE
محاسبه نرخ بهره بهینه اوراق قرضه فاجعهآمیز بیمه رشته آتشسوزی کشور با استفاده از رویکرد نظریه مقدار کرانی
در چند دهه اخیر، انتشار نوعی از اوراق بهادار با نام اوراق قرضه حوادث فاجعهآمیز برای پوشش خسارات حوادث فاجعهآمیز نظیر زلزله، سیل و غیره رواج یافته است. هدف از این پژوهش، تعیین نرخ بهره بهینهای برای این اوراق است که از نظر خریداران جذابیت داشته باشد. این پژوهش با استفاده از اطلاعات خسارات بیمه آتشسوزی در فاصله زمانی سال 1328 تا 1388، به بررسی رویکرد فراتر از آستانه برای اندازهگیری ارزش در معرض خطر اوراق بهادار فاجعهآمیز میپردازد. مقدار آستانه u، با استفاده از تقریب توانی نرمال انتخاب شده و تفاوت میان u و VaR بالاتر از آستانه، بهعنوان ریسک اوراق بهادار فاجعهآمیز انتخاب شده است. درنهایت، نرخ بهینه این اوراق، با فرض سررسید 3 ساله و ارزش اسمی 1,000 واحد پولی برابر با 52/21% بهدست آمده است.
https://jfr.ut.ac.ir/article_36637_48b9b865711b2ad49d29d894d611c11c.pdf
2012-07-22
101
116
10.22059/jfr.2012.36637
اوراق بهادار فاجعهآمیز
ارزش در معرض ریسک
توزیع پارتو تعمیمیافته
تقریب توانی نرمال
شبیهسازی بوتاسترپ
مصطفی
گرگانی
mostafa.gorgani.mfe@gmail.com
1
کارشناس ارشد مهندسی مالی، دانشگاه خواجه نصیرالدین طوسی، تهران، ایران
LEAD_AUTHOR
احمد
اصل حداد
2
استادیار دانشکده مهندسی صنایع دانشگاه خواجه نصیرالدین طوسی، تهران، ایران
AUTHOR
بهنام
شهریار
3
دکترای اقتصاد دانشکده اقتصاد دانشگاه مازندران، ایران
AUTHOR