ORIGINAL_ARTICLE
محتوای اطلاعاتی حجم غیرعادی معاملات سهام شرکتهای بورس تهران
پژوهش پیش رو با استفاده از روش حادثهسنجی به بررسی محتوای اطلاعاتی حجم غیرعادی معاملات سهم شرکتهای پذیرفتهشده در بورس تهران میپردازد. نتایج بررسی برای 48 شرکت در دوره زمانی 1385- 1388، نشان میدهد که در روزهایی که حجم معاملات افزایش غیرعادی داشته است، بازده غیرعادی وجود دارد. همچنین، تحلیل رگرسیونی نشان میدهد که بین دادههای حجم معامله و بازدهی روزهای بعد از آن، رابطه معناداری وجود دارد و از دادههای حجم معاملات میتوان برای پیشبینی بازدهی سهم در روزهای بعدی استفاده کرد. این یافتهها بهطور مستقیم بر محتوای اطلاعاتی حجم معاملات و غیرمستقیم بر ناکارایی اطلاعاتی بورس تهران دلالت دارد. الزام بازار به انتشار سریعتر اطلاعات مرتبط با حجم غیرعادی معاملات یک سهم، میتواند همه معاملهگران از جمله معاملهگران بدون اطلاعات محرمانه را، در موقعیت اطلاعاتی بهتری قرار دهد و باعث کارایی بیشتر بازار شود.
https://jfr.ut.ac.ir/article_35429_42a1a3f3468c3c0547448890450f2449.pdf
2013-08-23
1
16
10.22059/jfr.2013.35429
اطلاعات محرمانه
حجم غیرعادی معاملات
بازدهی غیرعادی
حادثه سنجی
عبدالرضا
تالانه
52466812
1
استادیار، حسابداری، دانشگاه آزاد اسلامی، فیروزکوه، ایران.
AUTHOR
محمد
محمودی
2
استادیار، حسابداری، دانشگاه آزاد اسلامی، فیروزکوه، ایران.
LEAD_AUTHOR
کاوه
شرفی
3
کارشناس ارشد مدیریت بازرگانی گرایش مالی، دانشگاه آزاد اسلامی، فیروزکوه، ایران
AUTHOR
ORIGINAL_ARTICLE
تخمین احتمال معامله مبتنی بر اطلاعات خصوصی با استفاده از مدلهای ریزساختار بازار
احتمال معامله مبتنی بر اطلاعات خصوصی (PIN) بهعنوان شاخص سنجش ریسک اطلاعات در نظر گرفته میشود. این مقاله بهدنبال تخمین احتمال معامله مبتنی بر اطلاعات خصوصی در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از مدلهای ریزساختار مبتنی بر اطلاعات است. نتایج این پژوهش نشان میدهد که احتمال معامله مبتنی بر اطلاعات خصوصی در بورس اوراق بهادار تهران بهطور معناداری متفاوت از صفر است.
https://jfr.ut.ac.ir/article_35430_1e3a2e131ce6b40295e80a8dcfd82d14.pdf
2013-08-23
17
28
10.22059/jfr.2013.35430
معامله مبتنی بر اطلاعات
احتمال معامله مبتنی بر اطلاعات خصوصی (PIN)
مدلهای مبتنی بر اطلاعات
ریزساختار بازار
رضا
راعی
rraei@ut.ac.ir
1
دانشیار دانشکده مدیریت، دانشگاه تهران، ایران
AUTHOR
شاپور
محمدی
mohammadi@ut.ac.ir
2
دانشیار دانشکده مدیریت، دانشگاه تهران، ایران
AUTHOR
رضا
عیوضلو
3
دکترای مدیریت مالی، دانشگاه تهران، ایران
LEAD_AUTHOR
ORIGINAL_ARTICLE
ارزیابی مقایسهای توانمندی معیارهای عملکرد اقتصادی و حسابداری در تبیین ارزش شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
در این مقاله توان توضیحدهندگی نسبی معیارهای عملکرد اقتصادی و حسابداری در رابطه با ارزش شرکت مورد بررسی قرار گرفته است. ارزش افزوده اقتصادی، ارزش افزوده اقتصادی تعدیلشده و ارزش افزوده بازار، بهعنوان معیارهای عملکرد اقتصادی و سود خالص و سود عملیاتی و جریانهای نقدی عملیاتی نیز، مصادیق معیارهای عملکرد حسابداری در نظر گرفته شده است. برای تجزیه و تحلیل دادهها و آزمون فرضیههای پژوهش، از تحلیل رگرسیون چندمتغیره و اطلاعات مالی هفتاد شرکت عضو نمونه در سالهای 1379 تا 1387 استفاده شده است. نتایج حاصل از این پژوهش نشان از توانمندی متفاوت سود خالص، سود عملیاتی، جریانهای نقدی عملیاتی و ارزش افزوده بازار در تبیین ارزش شرکت دارد؛ اما ارزش افزوده اقتصادی و ارزش افزوده اقتصادی تعدیلشده از چنین توانایی برخوردار نیستند. افزونبر این، از بین معیارهای عملکرد مورد بررسی، ارزش افزوده بازار دارای بیشترین قدرت توضیحدهندگی است؛ اما بهدلیل تنوع نتایج در شرایط مختلف مورد بررسی، در خصوص برتری معیارهای عملکرد حسابداری نسبت به یکدیگر نمیتوان قاطعانه ابراز عقیده کرد.
https://jfr.ut.ac.ir/article_35431_afc12caddaf16be84039a50a937e36a8.pdf
2013-08-23
29
50
10.22059/jfr.2013.35431
معیارهای عملکرد حسابداری
معیارهای عملکرد اقتصادی
ارزش بازار شرکت
فریدون
رهنمای رودپشتی
rahnama@iau.ac.ir
1
استاد گروه حسابداری، دانشگاه آزاد اسلامی، واحد علوم و تحقیقات، تهران، ایران
AUTHOR
افسانه
سروشیار
2
عضو هیأت علمی، گروه حسابداری، دانشگاه آزاد اسلامی، واحد خوراسگان، اصفهان، ایران
LEAD_AUTHOR
ORIGINAL_ARTICLE
مدل سازی مقایسه ای سرایت تلاطم با در نظرگرفتن اثر حافظه بلندمدت (مطالعه موردی: سه شاخص منتخب صنایع)
هنگامیکه مشاهدات گذشته با مشاهدات آینده دور همبستگی دارند و رابطه آنها غیرقابل چشمپوشی است، سری زمانی مورد مطالعه دارای ویژگی حافظه بلندمدت است. در این مقاله مدلسازی مقایسهای سرایت تلاطم با در نظرگرفتن اثر حافظه بلندمدت مورد بررسی قرار میگیرد. مدلهای مورد مقایسه، BEKK (1,1) و مدل توسعهیافته FBEKK (1,d,1) هستند که مدل توسعهیافته، پارامتر حافظه بلندمدت (d) را طی فرآیند مدلسازی لحاظ کرده و برآورد میکند. همچنین در این پژوهش، شاخص قیمت سه گروه صنعت در بورس اوراق بهادار تهران، شامل شاخص صنعت خودرو و ساخت قطعات، شاخص واسطهگریهای مالی (لیزینگ) و شاخص ماشینآلات و تجهیزات طی بازه زمانی 03/06/1383 تا 31/06/1387 در مدلسازیهای تجربی مورد استفاده قرار گرفته است. نتایج حاصل نشاندهنده این بود که مدل FBEKK (1,d,1) تصریح دقیقتری را فراهم میکند که فرضیههای پایه اقتصادی نیز مؤید آن هستند.
https://jfr.ut.ac.ir/article_35432_3c859c8efbc6f5bd508c99ab8894c8a4.pdf
2013-08-23
51
74
10.22059/jfr.2013.35432
بازده
تلاطم
حافظه¬بلندمدت
BEKK
FBEKK
سید محمد
سیدحسینی
1
استاد دانشگاه علم و صنعت ایران، دانشکده مهندسی صنایع، تهران، ایران
AUTHOR
سید بابک
ابراهیمی
b_ebrahimi@kntu.ac.ir
2
دانشجوی دکترای مهندسی صنایع، دانشگاه علم و صنعت ایران، تهران، ایران
LEAD_AUTHOR
ORIGINAL_ARTICLE
ویژگی های کیفیِ سود و هزینه سرمایه سهام عادی
پارهای از محدودیتهای ذاتی حسابداری تعهدی، موجب میشود سود حسابداری با سود واقعی واحد اقتصادی متفاوت باشد. به همین دلیل ارزیابی کیفیت سودِ گزارش شده، حجم وسیعی از مطالعات را در حسابداری به خود اختصاص داده است. کاهش کیفیت اطلاعات حسابداری، ازجمله کیفیت سود، موجب افزایش ریسک اطلاعات و درنهایت افزایش ریسک سرمایهگذاران میشود که افزایش بازده مورد مطالبه آنها را در پی دارد. از آنجایی که از دیدگاه شرکت سرمایهپذیر، هزینه سرمایه سهام عادی، همان نرخ بازده مورد انتظار سهامداران عادی است، انتظار میرود ویژگیهای کیفی سود بر هزینه سرمایه سهام عادی تأثیر داشته باشد. در این پژوهش تأثیر شش ویژگی کیفی سود که به دو دسته ویژگیهای مبتنی بر اطلاعات حسابداری (شامل پایداری سود و قابلیتپیشبینی سود) و ویژگیهای مبتنی بر بازار (شامل ضریب واکنش سود، ضریب واکنش تعدیل شده سود، مربوط بودن سود به ارزش سهام و بههنگام بودن اطلاعات سود) تقسیم شدهاند، با استفاده از اطلاعات مالی 56 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، بین سالهای1380 تا 1389 بر هزینه سرمایه سهام عادی مورد آزمون قرار گرفته است. یافتههای پژوهش، وجود رابطه معکوس بین ویژگیهای پایداری سود، قابلیت پیشبینی سود، ضریب واکنش سود، ضریب واکنش تعدیل شده سود و هزینه سرمایه سهام عادی را تأیید میکند؛ ولی ارتباط بین بههنگام بودن اطلاعات سود و همچنین مربوط بودن سود به ارزش سهام و هزینه سرمایه سهام عادی، از نظر آماری بااهمیت نیست.
https://jfr.ut.ac.ir/article_35433_a6310f87f61fa9156397f8380ddf433c.pdf
2013-08-23
75
94
10.22059/jfr.2013.35433
هزینه سرمایه سهام عادی
ویژگی¬های کیفی سود مبتنی بر اطلاعات حسابداری
ویژگی¬های کیفی سود مبتنی بر اطلاعات بازار
غلامرضا
کردستانی
gkordestani@yahoo.com
1
دانشیار گروه حسابداری دانشگاه بین¬المللی امام خمینی (ره)، قزوین، ایران
AUTHOR
سیامک
طایفه
2
کارشناس ارشد حسابداری، دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران ¬مرکزی، تهران، ایران
LEAD_AUTHOR
ORIGINAL_ARTICLE
بررسی اثر چرخه ریاست جمهوری ایران بر بازده بورس اوراق بهادار تهران
این پژوهش به بررسی تأثیر چرخه چهارساله ریاست جمهوریِ ایران، بر بازده شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته است. قلمرو زمانی آن، شامل دو دوره ریاست جمهوری (1388– 1380) است که طی آن، دولتهای هشتم و نهم جمهوری اسلامی ایران روی کار آمدند. برای شناسایی روابط مورد نظر، از مدلهای خودرگرسیون ناهمسان شرطی، خودرگرسیون ناهمسان شرطی تعمیمیافته و خودرگرسیون ناهمسان شرطی تعمیمیافته توانی استفاده شد. یافتههای پژوهش نشان داد که میزان رشد بازده سهام بورس تهران در سال اول از دوره ریاست جمهوری کاهش داشته، در سال دوم افزایش یافته، در سال سوم به اوج خود رسیده و در سال چهارم بار دیگر کاهش یافته است که کاهش رشد بازده در سال اول دوره ریاست جمهوری، بیش از کاهش آن در سال چهارم بوده است. همچنین یافتهها نشان داد که میزان رشد بازده در سالهای مختلف ریاست جمهوری در ایران و کشورهای دیگر، متفاوت است و برای تبیین آن باید به ساختار سیاسی و چگونگی انتخاب نامزدها در انتخابات ریاست جمهوری توجه کرد. این امر بیانگر نیاز اساسی به توسعه مدلهای منطبق با ویژگیهای سیستم سیاسی ـ مالی در ایران است. بهرهگیری از چنین مدلهایی میتواند سرمایهگذاران را در اتخاذ تصمیمهای بههنگام برای کسب بیشترین بازده از سرمایهگذاریها یاری رساند.
https://jfr.ut.ac.ir/article_35434_72eeeb08e9f33aeaa92b0125205829d9.pdf
2013-08-23
95
108
10.22059/jfr.2013.35434
شاخص بازده نقدی و قیمت بورس اوراق بهادار تهران
مدلهای خودرگرسیون ناهمسان شرطی (ARCH)
چرخههای انتخابات
قاسم
محسنی
1
استادیار دانشگاه آزاد اسلامی گروه مدیریت بازرگانی، کرج، ایران
AUTHOR
حسین
آدوسی
2
کارشناس ارشد مدیریت بازرگانی (گرایش مدیریت مالی)، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
LEAD_AUTHOR
حمزه
خواستار
3
دکترای مدیریت (گرایش سیاستگذاری در بخش عمومی)، دانشگاه تهران، تهران، ایران
AUTHOR
مرجان
شعبانی
4
کارشناس ارشد مدیریت دولتی (گرایش مدیریت منابع انسانی)، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
AUTHOR
ORIGINAL_ARTICLE
ریسک سیستماتیک و محافظه¬کاری مشروط
این مقاله به بررسی اثر ریسک سیستماتیک بر محافظهکاری حسابداری میپردازد. در این نوشتار استدلال میشود که در شرکتهایی با ریسک سیستماتیک بالاتر، مدیران انگیزه بیشتری دارند تا شناسایی اخبار بد را به امید اخبار خوب آینده به تعویق بیندازند. همچنین این شرکتها، از جانب سرمایهگذاران و حسابرسان با تقاضای کمتری برای محافظهکاری روبهرو هستند. در این پژوهش برای اندازهگیری ریسک سیستماتیک، از بتای مدل CAPM و برای اندازهگیری محافظهکاری حسابداری، از مدل بال و شیواکومار (2006) استفاده شده است. بر اساس این فرضیهها و با استفاده از 681 مشاهده (75 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران) طی دوره زمانی سالهای 1380 تا 1390، این نتیجه حاصل شد که میان ریسک سیستماتیک و محافظهکاری حسابداری، ارتباط منفی معناداری وجود دارد. هنگامیکه عوامل تعیینکننده محافظهکاری کنترل شدند، پایداری رابطه بین ریسک سیستماتیک و محافظهکاری حسابداری مورد تأیید قرار گرفت. همچنین با استفاده از آزمون نمونههای اخبار خوب و بد بهطور جداگانه، مشخص شد اثر ریسک سیستماتیک بر محافظهکاری، از به تعویق افتادن شناسایی اخبار بد و نه از تسریع در شناسایی اخبار خوب ناشی شده است.
https://jfr.ut.ac.ir/article_35435_461588844a5ee98e9dd455120c064a3f.pdf
2013-08-23
109
128
10.22059/jfr.2013.35435
محافظه کاری مشروط
ریسک سیستماتیک
تئوری نمایندگی
بیتا
مشایخی
mashaykhi@ut.ac.ir
1
دانشیار گروه حسابداری، دانشگاه تهران، ایران
AUTHOR
محسن
مطمئن
2
دانشجوی دکترای، حسابداری، دانشگاه تهران، ایران
LEAD_AUTHOR
ORIGINAL_ARTICLE
بررسی اثر ساختار مالکیت بر ارزش شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
طرفداران خصوصیسازی، معتقدند که واگذاری مالکیت به بخش خصوصی، منجر به ارتقای کارایی و ارزش شرکتها، ارتقای فضای کسبوکار و در نهایت، رشد و رفاه اقتصادی میشود. بنابراین در این پژوهش با استفاده از دادههای مربوط به هفتاد شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، در دوره زمانی 1388-1384، به بررسی تأثیر ساختار مالکیت بر ارزش شرکتها با بهکارگیری روش تخمین حداقل مربعات تعمیمیافته (EGLS) و روش تخمین گشتاورهای تعمیمیافته (GMM) پرداخته شده است. ساختار مالکیت به چهار طبقه شامل مالکیت دولتی، مالکیت شرکتی، مالکیت نهادی و مالکیت انفرادی تقسیم شده است و از نسبت Q توبین، بهعنوان معیار ارزش استفاده شده است. نتایج آزمون همجمعی کائو حاکی از وجود رابطه بلندمدت میان متغیرهای پژوهش است. نتایج تخمینهای روش EGLS و GMM نیز حاکی از تأثیر مثبت و معنادار مالکیت نهادی و عدم تأثیر انواع دیگر مالکیت بر ارزش شرکتها است. این نتایج تأییدی بر فرضیه نظارت کارا در رابطه بین مالکیت نهادی و عملکرد شرکت است.
https://jfr.ut.ac.ir/article_35436_e79200cd4607768007fb3e35f4b6c038.pdf
2013-08-23
129
148
10.22059/jfr.2013.35436
ساختار مالکیت
ارزش شرکت
الگوی حداقل مربعات تعمیم¬یافته (EGLS)
الگوی گشتاورهای تعمیم¬یافته (GMM)
ساسان
مهرانی
1
دانشیار دانشکده مدیریت، دانشگاه تهران، ایران
AUTHOR
احد
حسینی
2
دانشجو دانشکده مدیریت، دانشگاه تهران، ایران
AUTHOR
حسن
حیدری
h.heidari@urmia.ac.ir
3
دانشیار دانشگاه ارومیه، ایران
LEAD_AUTHOR
احمد
پویانفر
apouyanfar@gmail.com
4
دکترای مدیریت مالی دانشگاه تهران، ایران
AUTHOR