per
دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
تحقیقات مالی
1024-8153
2423-5377
2006-02-20
7
1
18605
بررسی رابطه میان عملکرد شرکتهای سرمایهگذاری بر اساس سه شاخص ترینر، جنسن و شارپ با اندازه (ارزش بازاری) و نقدشوندگی آنها
-
غلامرضا اسلامی بیدگلی
57229741
1
رضا تهرانی
rthehrani@gmail.com
2
زهرا شیرازیان
62824953
3
سرمایهگذاری یک فرایند دو بعدی میباشد(ریسک و بازده)ما نمیتوانیم یک پروژه سرمایهگذاری را تنها بر اساس بازدهی بالا و بدون توجه به ریسک آن انتخاب کنیم. قبل از دهه 60، محققان اصطلاحات ریسک و بازده را میشناختند اما نمیتوانستند این دو عامل را برای ارزیابی عملکرد پروژه های سرمایهگذاری ترکیب کنند. تا اینکه سه دانشمند به نامهای ترینر و شارپ و جنسن، مدلهایی را برای ارزیابی عملکرد پورتفولیو با توجه به ریسک و بازده بهدست آوردند. این تحقیق رابطه میان عملکرد شرکتهای سرمایهگذاری پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران را با اندازه و نقدشوندگی آنها بررسی میکند. با استفاده از گزارشهای ماهانه و سالانه بورس اوراق بهادار، محقق بعضی دادهها مثل ریسک و بازده پورتفوی و اندازه و بتای شرکتهای سرمایهگذاری را محاسبه کرده و سپس شرکتها را بر اساس شاخص های شارپ، ترینر و جنسن رتبهبندی کرده است. از آزمون T برای پذیرش یا رد فرضیات تحقیق استفاده شده است در پایان نتیجه گیری و پیشنهاداتی برای بازار سرمایه و تحقیقات بعدی ارائه شده است.
Investment is a two – dimensioned process.(Return & Risk) We Can not choose an investment project only for its high return without taking its level of risk into consideration. Good performance of investment means acceptance of high return with acceptable risk.Before the 60's, researchers were familiar with terms of "risk" and "return" but they couldn 't match them together for performance evaluation of an investmwent project.Then Trynor , Sharpe and Jensen achieved models for evaluation of performance of portfolio with attention to its level of risk and return. This research is a survey on the relationship between performance of investment companies in Tehran Stock Exchange(TSE) and their size and liquidity. Using TSE manual and monthly reports, reseachers calculated some data such as return, risk, size and beta of investment companies and have ranked these companies according to Trynor, Sharpe and Jensen Indexes.The writer of this article has utilized Spiremane correlation for acceptance or rejection of the relationship among variables of research. In the end, she has presented conclusion and some suggestions for Capital Market and future researches.
https://jfr.ut.ac.ir/article_18605_fb70dc8be082b97e2fd23da0d22b2a49.pdf
اندازه شرکت
شاخص ترینر
شاخص جنسن
شاخص شارپ
نقدشوندگی
Investment companies
liquidity
Shrpe
Size
Trynor Indexes
per
دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
تحقیقات مالی
1024-8153
2423-5377
2006-02-20
7
1
18606
عوامل مؤثر بر بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران
-
سعید باقرزاده
13382712
1
The paper investigates the relationship between stock returns and beta, firm size, book-to-market equity ratio and earnings-price ratio in the Iranian stock market using the Fama and French (1992) methodology following the Dimson’s (1979) approach for estimating beta. Similar to previous studies in Iran, US and UK stock markets, the study finds that beta is unable to explain the average monthly returns on stocks listed in Tehran Stock Exchange for the period 1997-2004. However, three accounting variables, firm size, book-to-market equity and earnings-price ratios seem able to capture the cross-sectional variation in average monthly returns over the period under study. It seems that a three factor model, ln(ME), ln(BE/ME), and E/P, is more appropriate for the description of asset pricing behavior in Iranian emerging stock market namely TSE.
https://jfr.ut.ac.ir/article_18606_f31b2ee06a9e194add4f3b116fc0dc6d.pdf
اثر اندازه
ریسک سیستماتیک
مدل قیمتگذاری داراییهای سرمایهای (CAPM)
نسبت ارزش دفتری به قیمت بازار
نسبت سود به قیمت
Asset Pricing
Book to Market Equity Ratio
CAPM
Earnings Price Ratio
Size effect
per
دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
تحقیقات مالی
1024-8153
2423-5377
2006-02-20
7
1
18607
بررسی چگونگی سازوکار قیمتگذاری آربیتراژ (APT) با استفاده از تحلیل عاملی در بورس اوراق بهادار تهران
-
فریدون رهنمای رود پشتی
18118565
1
محمد رضا مرادی
22275269
2
در این مقاله سعی شده تا با استفاده فن تحلیل عاملی چگونگی مدل قیمتگذاری آربیتراژ مورد بررسی قرار گیرد. در ابتدا بارهای عاملی (Factor Loading) از ماتریس واریانس- کوواریانس بازده هفتههای فرد استخراج و سپس با میانگین کل بازدة هفتههای فرد بهعنوان متغیر وابسته رگرسیون زده و معادلة تعادلی (صرف ریسکها یا ها) از مجموع آنها (بارهای عاملی) استخراج میشود، لازم به یادآوری است که بارهای عاملی در این تحقیق بهعنوان متغیر مستقل محسوب میشود، در نهایت معادلة تعادلی بهدست آمده با میانگین بازدة هفتههای زوج مورد آزمون قرار گرفت تا قدرت پیش بینی مدل برآورد شود، که مشخص شد در سطح اطمینان 95 درصد تفاوت معنیداری بین میانگین مجذور خطاهای روزهای زوج و فرد وجود ندارد. نتایج حاصل از این تحقیق نشان داد که بازده سهام در بازار ایران حداقل تحت تأثیر یک مدل دوعامله است، این دو عامل 40 درصد از نوسانات کل بازده را در پرتفوی مورد نظر تبیین میکنند. همچنین یافتههای تحقیق نشان داد که فرصتهای آربیتراژ در بازار سرمایة ایران وجود دارند.
We investigated the arbitrage pricing theory by using factorial analysis technique. Factor loadings were derived from variance-covariance matrix of odd-week returns and used in a regression model with the mean value of odd-week returns as a dependant variable to generate an equilibrium equation (risk premiums, ). The equation was then tested with mean return of even weeks to estimate the forecasting potential of the model. The results showed that there was no significant difference between the mean values of returns from odd and even weeks (p< 0.05). We conclude from these findings that the stock return in Iran is influenced by an at least two- factor model that explains 40 percent of the total fluctuations in a given portfolio. Our data also indicates an availability of the arbitrage opportunities in Iran Capital Market.
https://jfr.ut.ac.ir/article_18607_3b8a392f002327a720b4387e1c56269e.pdf
الگوی قیمتگذاری دارایی سرمایهای (CAPM)
بارهای عاملی
نظریه قیمتگذاری آربیتراژ (APT)
واکنش فردی سهام
Arbitrage Pricing Theory (APT)
Capital Asset Pricing Model (CAPM)
Factor Loading
Idiosyncratic
per
دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
تحقیقات مالی
1024-8153
2423-5377
2006-02-20
7
1
18608
تاثیر خصوصیسازی شرکتهای دولتی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بر بازده سهام آنها
-
قدرت اله طالب نیا
25158216
1
حیدر محمد زاده سالطه
43641458
2
newsha nn
newsha_iran@yahoo.com
3
یکی از اهداف مهم خصوصیسازی در کشورهای مختلف بهبود کارآیی و بهرهوری منابع ملی است. در این تحقیق با استفاده از صورتهای مالی حسابرسی شده شرکتهای واگذار شده و سالنامههای بورس، بازده سهام شرکتها برای دورههای قبل و بعد از خصوصیسازی و همچنین یک دوره مشابه برای شرکتهای مشمول خصوصیسازی و شرکتهایی که دولتی باقی ماندهاند, محاسبه و مورد ارزیابی قرار گرفته است.
نتایج این پژوهش نشان میدهد که پس از خصوصیسازی بازده سهام شرکتها تغییر معنیداری داشته است، منتها این تغییر در حالت کلی مثبت نبوده است. همچنین در یک دوره زمانی مشابه 3 ساله شرکتها چه دولتی باقی مانده باشند و چه خصوصی شده باشند, تفاوت معنیداری بین بازدهی سهام آنها وجود ندارد.
بهطور کلی و با توجه به نتایج آزمون، شواهدی فراهم شده است که فرضیه اصلی تحقیق مورد تائید قرار نمیگیرد. ازاینرو اجرای سیاست خصوصیسازی قادر به دستیابی به اهداف آن یعنی بهبود بازده سهام شرکتها نبوده است. عمدهترین دلیل عدم کامیابی سیاست خصوصیسازی، شرایط نامساعد ایران و فقدان بسترهای مناسب برای دستیابی به اهداف این برنامه و همچنین وجود مسائل فنی مهمی مانند قیمتگذاری سهام است. بنابراین تا زمانی که این شرایط نامساعد، بهبود پیدا نکند، خصوصیسازی منجر به مشکل میشود.
One of important purposes of Privatization in different countries is to improve efficiency. This research has been studies based on using financial statements of ceded companies to privatization, for analyzing" Return on Stock" for the periods before and after privatization and also a similar period for ceded companies and so companies which is remained as governmental.
¬Researcher, based on literature related to privatization and the fundamentals of theories of "Return on Stock", the following research hypothesis for the examination of the said data so could find a suitable field for his research.
A) Main Hypothesis:
1. Privatization of government companies has positive effect on "Return on stock".
B) Subordinate Hypothesis:
1. Average of "Return on stock" before privatization with average of "Return on stock" after privatization has meaningful different.
2. Among average of "Return on stock" of ceded companies and average of "Return on stock" of" Control Group" has meaningful different, in view of statistics.
Results of this research represents that after of privatization," Return on stock" of companies has not meaningful different, but, this different in overall is not positive. Also in a similar period (3 years), companies what remained as governmental and what privatized, is not meaningful different among their "Return on stock".
With respect to test results, evidences provided that main hypothesis of research is not confirm. However, execution of privatization is not enable to achievement for its purposes, that is , improving" Return on Stock" of companies.
https://jfr.ut.ac.ir/article_18608_c88936ce47cb6946d57c8ef6fe1d1fcf.pdf
بازده سهام
بورس اوراق بهادار تهران
خصوصیسازی
شرکتهای دولتی
Government Companies
Privatization
Return on Stock
Tehran Stock Exchange
per
دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
تحقیقات مالی
1024-8153
2423-5377
2006-02-20
7
1
18609
بررسی اثرنوع مالکیت بر عملکرد شرکتها ( تجربه خصوصی سازی در ایران)
-
حسن قالی باف اصل
57567972
1
فائزه رنجبر درگاه
61532769
2
خصوصیسازی فرآیندی اجرایی، مالی و حقوقی است که دولتها در بسیاری از کشورها برای انجام اصلاحات در اقتصاد و نظام اداری کشور اجرا میکنند. این تحقیق بهدنبال ارزیابی اثر خصوصیسازی بر عملکرد شرکتهای واگذار شده به بخش خصوصی و عمومی در ایران است، تا بهبود عملکرد شرکتها در دوره بعد از واگذاری نسبت به قبل از آن و اثر انواع مالکیتهای متفاوت (خصوصی و عمومی) در دوره بعد از واگذاری بر روی عملکرد شرکتهای واگذار شده، بررسی شود، بهگونهای که مشخص شود کدام نوع مالکیت خصوصی و یا عمومی در دوره بعد از واگذاری بهتر عمل کرده است. با استفاده از اطلاعات مالی مربوط به 18 شرکت (8 شرکت واگذارشده به بخش خصوصی و 10 شرکت واگذار شده به بخش عمومی) که طی سالهای1370 تا 1379 واگذار شدهاند، عملکرد سه سال قبل و بعد از واگذاری، شرکتهای دو گروه مورد بررسی قرار گرفت. نتایج حاصل از آزمون فرضیهها نشان میدهد، اگر چه عملکرد شرکتها بعد از واگذاری بهبود یافته است اما از نظر آماری تفاوت معنی داری بین عملکرد شرکتها قبل و بعد از واگذاری مشاهده نمیشود. همچنین بین عملکرد شرکتهای واگذار شده به بخشهای خصوصی و عمومی در دوره بعد از واگذاری تفاوت معنیداری وجود ندارد.
Privatization is an executive, financial and legal process, which the governments in many countries of the world benefit for the purpose of effecting reforms in the country's economy and administrative system. The present research is aimed at evaluation of the effect of privatization on the function of companies transferred to private and public sector in Iran so as to study the optimized function of companies during the period after transfer against the period before transfer and the effect of structure of various ownerships ( private and public) on the function of transferred companies during the period after transfer. This study will also help us to specify which kind of private or public ownership has been more effective during the period after transfer. Using the financial information of 18 companies(8 companies transferred to the private sector and 10 companies transferred to semi-governmental sector), which were transferred during the years 1991 through 2000, the performance related to three years before and after transfer of companies of the said two groups was studied. The results of testing hypotheses show that although the performance of companies has developed after their transfer, but there is no meaningful statistical difference between the companies' performance before and their transfer. Also there is no meaningful difference between the performance of companies transferred to the public and private sectors during the period after transfer.
https://jfr.ut.ac.ir/article_18609_14bf68ddad9098fd367adcb6974ec79c.pdf
بخش خصوصی
بخش دولتی
بخش عمومی
خصوصیسازی
مالکیت
Governmental Sector
Ownership
private sector
Privatization
Public Sector
per
دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
تحقیقات مالی
1024-8153
2423-5377
2006-02-20
7
1
18610
بررسی تحلیلی تحقیقات انجام شده در بورس اوراق بهادار تهران
-
محمد نمازی
mnamazi@rose.shirazu.ac.ir
1
امین ناظمی
68726327
2
این مقاله به بررسی، طبقهبندی و تحلیل مطالعات انجام شده در بازار سرمایه (بورس اوراقبهادار تهران) میپردازد. هدف نهایی از این تحقیق، تعیین مطالعات بورس در زمینههای گوناگون و ارایه یک بانک اطلاعاتی از مجموعه مطالعات انجام شده در قالب پایاننامههای دانشگاهی و مقالات چاپ شده در نشریات علمی است. طبقهبندی و تحلیل مطالعات انجام شده در بازار سرمایه در طی سالهای 1382-1370 و براساس رویکرد توصیفی و تحلیل محتوای 405 مطالعه انجام شده است. مطالعات به پنج دسته امور مالی، حسابداری مالی، حسابرسی، حسابداری مدیریت و سایر موضوعات تقسیمبندی شده است. نتایج این تحقیق نشان میدهد که امور مالی 1/57 درصد، حسابداری مالی
3/14درصد، حسابرسی 4/5 درصد، حسابداری مدیریت 2/4 درصد و سایر موضوعات در حدود 19 درصد مطالعات را در بر گرفته است، همچنین، بیشترین تحقیقات بهترتیب در زمینه محتوای اطلاعاتی صورتهای مالی، تصمیمگیری و گزارشگری مالی، پیشبینی (قیمت، بازده، سود) و کارآیی بازار بوده است.
We review, classify and analyze the studies in capital market (Tehran Stock Exchange). We want to classify different subjects that have been researched and then we prepare a database of thesis and articles that have been published. The period of our review is between 1370-1382 from 405 studies collected. These studies are classified in five groups that are finance, financial accounting, management accounting, auditing and other subjects. We show that nearly 57.1 percent of studies include finance, 14.3 percent financial accounting, 5.4 percent management accounting and 19 percent other subjects. Auditing, 4.2 percent
We also show that most frequent studies are information content of financial statements, decision making and financial reporting, predicting (of price, return and earnings) and market efficiency.
https://jfr.ut.ac.ir/article_18610_42b7987f567dc1566261d0e8365487ae.pdf
امور مالی
بازار سرمایه
بورس اوراقبهادار تهران
حسابداری مالی
حسابداری مدیریت
حسابرسی
محتوای اطلاعاتی
مطالعات تجربی
Auditing
capital market
Empirical Studies
Finance
Financial Accounting
Information Content
Management Accounting
Tehran Stock Exchange