@article { author = {Pourebrahimi, Mohamadreza and Pouyanfar, Ahmad and Mousavi, Seyed Mohsen}, title = {Study of Asymmetric Risk Premium in Value and Growth Stocks Based on P/E Ratio}, journal = {Financial Research Journal}, volume = {15}, number = {2}, pages = {181-200}, year = {2013}, publisher = {University of Tehran}, issn = {1024-8153}, eissn = {2423-5377}, doi = {10.22059/jfr.2013.51076}, abstract = {In this thesis we predict asymmetric risk premium in bothvalue and growth stock portfolios. There are two competingapproaches to explain value premium: Market Over-reactionHypothesis based on which agents overstate future returns on growthstock, and Rational Market Risk Hypothesis that says value stocks areinherently riskier than growth stocks. Rational Market RiskHypothesis has two different explanations: Leverage Effect andVolatility Feedback. We use asymmetric GARCH-M model (whosecodes are written by Dr. Shapoor Mohamadi, University of Tehran) tostudy which of these hypotheses can explain asymmetric risk premiumin6 portfolios (3 value and 3 growth stock portfolios).Usingasymmetric QGARCH-M model, this paper tests the predictions of thetwo hypotheses. Also we examine whether returns exhibit a positive(negative) risk premium resulting from a negative (positive) shock andthe relative size of any premium. The population of this study includesall stock companies and non-financial stock companies during 2002 to2010. The results of this study confirm Volatility Feedbackhypothesis. Further, the impacts for value stocks are more than that ofgrowth stocks, and for negative shocks are more than that of positiveshocks.}, keywords = {Asymmetric Risk Premium,Leverage Effect,Overreaction,Value and Growth Portfolio,Volatility Feedback}, title_fa = {بررسی صرف ریسک نامتقارن در پرتفوهای ارزشی و رشدی تشکیل‌شده براساس نسبت P/E}, abstract_fa = {دو رویکرد رقیب برای تشریح صرف ارزش وجود دارد، ریسک عقلایی که در آن سهام ارزشی، ریسکی‌تر از سهام رشدی است و فرضیۀ عکس‌العمل بیش از حد بازار که در آن کارگزاران، بازده آتی سهام رشدی را بیش از واقع اعلام می‌دارند. فرضیۀ ریسک عقلایی، دو فرضیۀ اثر اهرم و بازخورد نوسانات را دربرمی­گیرد. در این مقاله با استفاده از مدل GARCH-M Asymmetric به پیش‌بینی دو فرضیه می‌پردازیم؛ یعنی به‌دنبال بررسی این مسئله هستیم که آیا فرضیه‌های اثر ­اهرم، بازخورد نوسانات یا عکس­العمل بیش­از­حد بازار صرف ریسک را توضیح می­دهند یا خیر. همچنین به بررسی این مسئله می­پردازیم که آیا بازده‌ها، صرف ریسک مثبتی (منفی) را در نتیجۀ یک شوک منفی (مثبت) و میزان صرف نشان می‌دهند یا خیر. جامعة مورد نظر در این پژوهش تمامی شرکت­های بورسی هستند و نمونه شرکت­های غیرمالی بورسی در سال­های 1381 تا 1389، هستند. نتایج این مقاله بیانگر تأیید فرضیۀ بازخورد نوسانات است. همچنین، این تأثیرات برای سهام ارزشی بیش از سهام رشدی و برای شوک­های منفی بیش از شوک­های مثبت است.}, keywords_fa = {اثراهرم,بازخورد نوسانات,پرتفوی ارزشی و رشدی,صرف ریسک نامتقارن,فراواکنشی}, url = {https://jfr.ut.ac.ir/article_51076.html}, eprint = {https://jfr.ut.ac.ir/article_51076_bf76cc75eb542af4c135c77773ba6649.pdf} }